美国对中国发动的经济战结果如何？

（转载自《东方财经》官方账号，作者：香港报刊传媒协会副会长严安生。）

自2025年以来，中美贸易战进一步升级，关税、技术、产业链等领域的博弈呈现出多维度对抗的趋势。双方在半导体、新能源汽车、农业等关键领域展开激烈对抗。2025年4月2日，美国政府宣布对中国输美商品加征“对等关税”，税率为34%。加上2018年以来加征的20%关税，综合税率高达54%。中国也好不到哪里去。4月4日，中国迅速出台“34%对34%”对等关税政策，对所有原产于美国的进口商品加征34%的关税，涉及农产品、能源、汽车等领域。同时，中国将16家美国实体列入出口管制清单，禁止向其出口两用物项。中国还将11家公司列入不可靠实体清单，禁止它们与中国进行进出口活动。此外，中国暂停了6家美国公司对华农产品出口资格，并对中重稀土相关产品实施了出口管制。

从最新一轮中美贸易战可以看出，中国的反制措施越来越强硬。那么，最终谁将赢得这场中美经济战呢？回顾2018年以来的中美经济竞争，不难得出答案。

贸易战对美国的影响有多大？

2018年，时任美国总统特朗普政府对中国发动贸易战，拜登政府时期贸易战愈演愈烈。然而七年过去了，美国不仅未能实现预期目标，反而遭受了惨重损失和诸多麻烦，颜面尽失。这场贸易战对中国的损害有限，但对美国自身的损害却远远超出了美国人的预期，具体体现在以下几个方面。

首先，美国政界人士遭受了前所未有的心理打击。在整个贸易战期间，中国的对外贸易总体呈上升趋势，可以说越战越强。除了贸易战初期对出口的冲击外，中国的对外贸易稳定政策在很短时间内就发挥了作用。通过加强与区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）、“一带一路”倡议以及金砖国家等平台和机制的合作与交流，中国迅速弥补了与美国贸易萎缩的差距，并一路高歌猛进，对外贸易持续增长。官方数据显示，到2024年，中国出口额将达到25万亿元人民币，贸易顺差将超过1万亿美元，不仅在中国国内出口中位居榜首，在全球贸易中也名列前茅。在这场贸易战中，一方面，美国人眼睁睁地看着自己在中国对外贸易中的份额迅速下降。另一方面，看到中国的对外贸易蓬勃发展，美国政界人士感到困惑，他们所遭受的心理焦虑和打击是前所未有的。

其次，美国的通货膨胀率被推高后难以回落，给美国民众造成了巨大损害。特朗普及其继任者拜登对华发动的贸易战，正是在美国产业链缺乏替代性的背景下发起的。尽管美国大力扶持墨西哥、印度、越南等国的生产制造以替代中国产品，但这些国家制造业的核心部件严重依赖中国产业链的供应。事实上，美国寄希望于印度、越南和墨西哥实现进口替代的希望严重失算。中国的产业链并未受到美国发起的贸易战的太大冲击。相反，美国直接或间接对中国进口商品加征的关税，基本上都转嫁给了美国消费者，成为美国高通胀的主要原因之一。自特朗普政府对华发动贸易战以来，尤其是在新冠疫情爆发后，美国的通货膨胀率持续攀升，物价飞涨。尽管美国政府采取了高利率等极端措施来控制通胀，但通胀率始终未能达到控制目标。美国民众怨声载道，对美国政府的各种指责和谩骂层出不穷。这一结果出乎美国政府的意料。

第三，美国产业链的弱点暴露无遗，制造业的不足之处更加凸显。美国政府发动贸易战的目的之一是吸引制造业回流美国，重振美国制造业。然而，事与愿违。从美国发动贸易战近七年来的结果来看，制造业不仅没有回流美国，美国原有的产业链也遭到破坏。美国企业最初构建的高效全球产业链分工体系遭到破坏，寻找替代供应商既耗时又无法达到原有供应链的质量和成本效益。此外，贸易战带来的不确定性也使许多美国企业在投资扩张等决策上犹豫不决，影响了产业链的长期稳定发展。例如，许多美国企业严重依赖从中国进口原材料、零部件等。以电子行业为例，中国是许多电子元件的主要生产国。贸易战导致相关美国企业难以获得稳定的零部件供应，推高了成本，扰乱了生产进程。例如，苹果公司就面临着零部件供应短缺的问题。贸易战阻碍了美国国内制造企业的进口，进一步凸显了贸易战背景下美国制造业的空心化问题。

第四，美国在与中国的谈判中已丧失所有筹码，变得越来越被动。自中国2001年加入世贸组织以来，美国经常以所谓中美贸易失衡为由对中国实施制裁，迫使中国在诸多领域做出妥协和让步，例如要求人民币升值，甚至要求中国帮助美国摆脱金融危机。然而，过去美国的制裁声势浩大却收效甚微，实际制裁力度有限，而美国从中国获得的利益却巨大。但到了2018年，特朗普政府彻底撕下了美国政府的遮羞布，对中国采取了前所未有的极端贸易施压措施，试图通过贸易遏制中国产业发展。贸易战之后，特朗普政府及其继任者拜登政府又对中国发动了科技战和金融战，在全球范围内追捕和拦截中国科技企业。迄今为止，美国对华采取的遏制策略可以说是肆无忌惮，王牌已全部打出，没有了谈判筹码。最终，美国对华唯一能采取的攻击和损害手段只剩下舆论抹黑和妖魔化，而这些也被中国的免签政策一一化解。如今，经过七年多的贸易战、科技战、金融战和舆论战，美国政府突然发现，面对中国，自己已经从积极主动变成了消极被动。

科技战对美国的影响有多大？

2018年，美国政府对中国发动贸易战后，紧接着又发动了一场科技战，并联合盟友在全球范围内封锁中国科技企业。这场由美国发起的科技战已持续六年多，且不断升级，但中国的科技发展步伐不仅没有停滞，反而愈演愈烈。相反，美国的科技发展却受到了极大的影响。

首先，美国的科技优势已被削弱。由于美国对中国采取的封锁措施，两国在科技领域无法进行有效交流。一方面，这激发了中国政府和企业的创新创业潜力，推动中国科技创新在各个方面取得巨大突破。另一方面，面对中国快速的科技进步，美国处于劣势。20年前，美国几乎在所有科技领域都领先于中国，但如今，中国在大多数科技创新领域已经实现了快速追赶，甚至超越了美国。目前，除了少数高端零星领域外，美国仍保持着一定的优势，几乎所有其他领域都被中国科技所超越。美国不仅在高铁、造船、电力、新能源汽车等领域无法与中国匹敌，就连美国引以为傲的航空航天领域也被中国超越。在芯片领域，美国一直处于领先地位，除了少数高端芯片仍具有优势外，其他中低端芯片产业和市场几乎都被中国掌控。就连研发机器狗数十年的波士顿动力公司，也瞬间被中国的宇树科技超越。中美在人工智能领域展开激烈角逐，但随着DeepSeek的崛起，局势正朝着越来越有利于中国的方向发展。

其次，美国科技人才流失问题日益凸显。众所周知，美国之所以繁荣昌盛，是因为在过去一百年里，美国已成为全球人才的熔炉。来自世界各地的人才涌入美国，为美国科技发展做出了巨大贡献。其中，中国留学生、华裔科学家和华裔技术研究人员表现最为出色，是美国科技大军的先锋。然而，近年来，美国政局动荡，社会严重分裂，种族冲突加剧。尤其值得注意的是，包括中国留学生、华裔和华裔研究人员在内的华裔人士在美国遭受的歧视日益严重。此外，为了切断中美科技交流渠道，美国政客不仅限制美国技术对华出口，还限制中美人才交流。美国政府还专门打压和迫害中国留学生、华裔科学家和工程师，不仅封锁他们的晋升渠道，禁止他们在美国政府和企业担任要职，还限制他们在美学习和就业的范围。一些科学和工程专业明确禁止华裔学生就读，许多重要的科研和技术岗位及机构也不对中国留学生、华裔人士开放。中国留学生、华裔人士在美国的学习、工作和生活日益艰难。近年来，越来越多的中国留学生、华裔科学家和技术人员选择离开美国，前往世界各地。其中，一些科学家选择回国为祖国服务。例如，上海先进微半导体设备有限公司董事长兼总裁尹志尧教授，2004年回国创业，曾表示，过去40年里，美国至少研发出10种国际领先的半导体设备，其中70%到80%是由中国学生研发的，而这些人才中有80%到90%已经回国，并在各个领域发挥了重要作用。尹志尧董事长举的例子只是美国人才流失现状的一个缩影。据美国斯坦福大学的数据显示，2010年至2021年间，离开美国的中国科学家人数从900人稳步增长至2621人。美国媒体的一项调查显示，在1300多名中国科学家中，仍有61%的人希望离开美国。数据显示，虽然美国仍然拥有世界上最多的顶尖科学家，但其数量正在不断减少，而中国拥有的顶尖科学家数量正在赶上美国。

第三，美国科技产业受到美国政府的严重制约。在美中科技战爆发之前，中美在芯片领域的分工非常明确：美国负责芯片产品的设计和制造，而中国则为美国芯片产业提供全球最大的消费市场。然而，美中科技战打破了这一格局。为了遏制中国芯片产业的发展，美国采取了诸如筑起高墙小院、禁止高端芯片出口等措施。此举不仅迫使中国在芯片领域自力更生、自给自足，也彻底切断了中国庞大的消费市场与美国芯片产业的联系，使美国芯片企业只能对中国市场望尘莫及。即便美国芯片企业拥有领先于中国的先进芯片，但由于中国市场缺乏足够的客户，这些所谓的美国先进芯片也失去了盈利能力，沦为摆设。自美国对华发动科技战以来，以芯片产业为代表的中国科技产业不仅没有遭受重创，反而日益壮大。中国自主研发的中高端低端芯片不仅充分满足了国内市场需求，而且年出口量也大幅增长。2024年，中国芯片出口额突破万亿元人民币，震惊世界。与之形成鲜明对比的是，美国芯片产业及部分芯片厂商的利润大幅下滑，遭受重创，发展势头乏力。数据显示，美国知名芯片公司英特尔2023年营收为542.28亿美元，同比下降14.00%；净利润为16.89亿美元，同比下降78.92%。 2024年第二季度，英特尔营收为128.33亿美元，同比下降0.90%；净亏损16.1亿美元，与2023年同期15亿美元的盈利形成鲜明对比。2024年第三季度，英特尔营收为132.84亿美元，同比下降6.17%；净亏损166.39亿美元，同比下降5702.36%。再举一个例子，另一家美国芯片制造商高通，由于美国扩大芯片出口限制，在2023年初基本失去了中国市场，而中国市场贡献了其超过60%的营收。高通2023年第二季度净利润同比暴跌52%，创下近年来的历史新低。英特尔和高通就是如此，英伟达和AMD也不例外。它们正是目前整个美国芯片产业的缩影。美国政府发起的这场科技战使它们失去了中国市场，从而失去了利润来源和进一步发展的动力。美国对华发动的这场科技战对中国造成的损害有限，但对美国科技公司造成的创伤却显而易见。

金融战对美国的影响有多大？

在美国遏制中国的战略中，发动金融战是一种极其阴险的攻击手段。美国企图通过对中国发动金融战，打压中国房地产市场、做空人民币、压制中国股市，以遏制中国经济发展并攫取中国资产。

由于人民币资本账户的开放进程一直处于中国政府的管控之下，且中国政府已建立起一道坚固的金融防火墙，中国金融市场可以说固若金汤。在此背景下，美国对中国的金融攻击效果非常有限，甚至在很多方面都与美国的预期完全相反。可以说，美国搬起石头砸了自己的脚。

在中国房地产市场蓬勃发展的时期，人们看到美国通过其控制的所谓国际金融机构不断增持中国房地产企业的海外债券，试图为中国房地产企业挖坑设债。然而，中国政府早已预见到国内房地产市场的发展趋势，并在房地产市场繁荣的顶峰时期采取了一系列逆周期监管措施。其中，限制了一些大型国内房地产企业盲目地通过举债等手段进行海外扩张，从而避免了中国房地产市场可能因落入海外债务陷阱而崩盘。例如，为了做空中国股市，美国一方面对中国概念股进行无端调查，发布不利报告打压在美上市的中国企业，从而拖累A股市场。另一方面，美国通过其控制的一些国际评级机构，发布了一系列对中国经济、中国企业和股市持悲观态度的虚假负面报告，企图误导国际投资者撤离中国股市。然而，中国经济的卓越表现，是全球独一无二的，粉碎了美国做空A股市场的阴谋。同时，A股市场规模庞大，投资者众多。此外，美国司马赵的意图众所周知。因此，美国做空A股市场的企图并未得逞。中国A股市场依然按照自身的节奏和轨迹，有序自主地运行。

美国发动对华金融战的主要企图是通过强势美元打压人民币汇率，从而吸收中国资金、攫取中国资产。美国认为，只要提高利率、制造美元浪潮，就能吸引包括中国在内的全球资本流入美国。因此，从2022年3月起，美国开始了新一轮加息。虽然最初几次加息导致人民币贬值，但对中国资本流动几乎没有影响。结果，美联储采取了激进的加息策略，使美国得以将利率维持在接近6%的水平长达两年之久，创下了美联储加息历史新高。尽管受美联储大幅加息和美元走强的影响，人民币汇率一度贬值超过17%，但令美国始料未及的是，与其他国际货币相比，人民币汇率相对而言依然保持着最稳定的水平。尤其令美国失望的是，中国资本不仅没有流向美国，反而吸引了全球资金涌入。近年来，中国一直是吸引外资最多的国家之一。中国庞大的市场、稳定的政治局势、快速的发展、巨大的潜力以及日益改善的营商环境，使其对国际资本的吸引力与日俱增。在此背景下，中国不仅没有跟随美国加息，反而采取了与美国相反的降息策略。中国的经济周期、货币政策和资本流动并未受到美国大幅加息和强势美元政策的影响。

如今，强势美元已难以为继。2024年，美国无奈地采取了降息措施，这使其陷入两难境地。如果美国停止降息，继续维持高利率，沉重的利息负担将令美国企业和政府不堪重负。以美国政府为例，目前美国政府债务高达35万亿美元。按目前的利率水平计算，美国政府每年需支付高达2万亿美元的债务利息，而其年度财政收入仅为4万亿美元。如此巨额的利息支出已令美国政府和企业不堪重负，因此，美联储降息实属无奈之举。然而，如果美联储继续降息，强势美元的地位将进一步削弱，国际资本将大量外流，导致美国经济遭受重创。一旦美元泡沫破裂，美元霸权可能永远无法恢复，美国试图通过制造美元浪潮来攫取世界利益的企图也将难以实现。

可以说，美国对中国发动的金融战对美国产生了巨大而深远的负面影响，而且随着美国经济的下滑，这种负面影响将越来越明显。