Hverjar voru afleiðingar efnahagsstríðs Bandaríkjanna gegn Kína?

(Endurprentað af opinberri færslu Oriental Finance Magazine, eftir Yan Ansheng, varaformann Hong Kong Journal Media Association.)

Frá árinu 2025 hefur viðskiptastríðið milli Kína og Bandaríkjanna stigmagnast enn frekar og átök á sviði tolla, tækni og iðnaðarkeðja hafa sýnt margvíslega þróun í átökum. Báðir aðilar hafa hafið harða átök á lykilsviðum eins og hálfleiðurum, nýjum orkutækjum og landbúnaði. Þann 2. apríl 2025 tilkynnti bandaríska ríkisstjórnin að hún myndi leggja „gagnkvæman toll“ á kínverskar vörur sem fluttar eru út til Bandaríkjanna, með 34% skatthlutfalli. Samanborið við 20% tolla frá 2018 náði heildarskatthlutfallið 54%. Kína er ekki mikið betra. Þann 4. apríl kynnti Kína fljótt gagnkvæma tollastefnu, „34% til 34%“, þar sem 34% tollur er lagður á allar innfluttar vörur sem upprunnar eru frá Bandaríkjunum, þar á meðal landbúnaðarvörur, orku, bíla og önnur svið. Á sama tíma hefur Kína sett 16 bandaríska aðila á útflutningseftirlitslista og bannað útflutning á tvíþættum vörum til þeirra; og setti 11 fyrirtæki á lista yfir óáreiðanlegar aðila, sem bannar þeim að taka þátt í inn- og útflutningsstarfsemi við Kína. Þar að auki hefur Kína frestað útflutningsleyfi 6 bandarískra fyrirtækja á landbúnaðarafurðum til Kína og innleitt útflutningseftirlit á meðalþungum og þungum hlutum sem tengjast sjaldgæfum jarðefnum.

Af síðustu umferð viðskiptastríðsins milli Kína og Bandaríkjanna má sjá að mótvægisaðgerðir Kína eru að verða sterkari og sterkari. Hver mun þá vinna efnahagsstríð Kína og Bandaríkjanna að lokum? Það er ekki erfitt að draga ályktanir með því að skoða efnahagssamkeppnina milli Kína og Bandaríkjanna frá árinu 2018.

Hversu mikil áhrif hefur viðskiptastríðið á Bandaríkin?

Árið 2018 hóf stjórn Trumps, þáverandi Bandaríkjaforseta, viðskiptastríð gegn Kína, sem varð enn harðari á stjórnartíma Bidens. Hins vegar, sjö árum síðar, hafa Bandaríkin ekki aðeins ekki náð markmiðum sínum, heldur einnig orðið fyrir miklu tjóni, vandræðum og afhjúpað beran rass. Viðskiptastríð Bandaríkjanna hefur takmarkað tjón á Kína, en tjónið á Bandaríkjunum sjálfum hefur farið langt fram úr væntingum Bandaríkjamanna, sem birtist sérstaklega í eftirfarandi þáttum.

Í fyrsta lagi hafa bandarískir stjórnmálamenn orðið fyrir fordæmalausu sálfræðilegu áfalli. Í gegnum viðskiptastríðið hefur utanríkisviðskipti Kína almennt batnað og má segja að því meira sem stríðið er, því sterkara er það. Fyrir utan upphafleg áhrif viðskiptastríðiðs á útflutning hefur stefna Kína í utanríkisviðskiptum gegnt hlutverki á mjög skömmum tíma. Með því að styrkja samstarf og skipti við vettvangi og kerfi eins og RCEP, Belt and Road Initiative og BRICS-löndin hefur Kína fljótt bætt upp bilið í minnkandi viðskiptum við Bandaríkin og hefur verið að sækja fram alla leið, þar sem utanríkisviðskipti halda áfram að vaxa ár frá ári. Opinber gögn sýna að útflutningur Kína muni ná 25 billjónum júana árið 2024 og viðskiptaafgangur þess muni fara yfir 1 billjón Bandaríkjadala, sem er ekki aðeins mesti í útflutningi Kína, heldur einnig sá mesti í heimsviðskiptum. Í þessu viðskiptastríði sjá Bandaríkjamenn annars vegar stöðu sína í utanríkisviðskiptum Kína hratt minnka. Á hinn bóginn, þegar utanríkisviðskipti Kína eru í mikilli uppsveiflu, eru bandarískir stjórnmálamenn ráðvilltir og sálræni kvíðinn og áfallið sem þeir hafa orðið fyrir eru fordæmalaus.

Í öðru lagi hefur verðbólga í Bandaríkjunum aukist og erfitt er að lækka hana, sem hefur valdið bandaríska þjóðinni miklu tjóni. Viðskiptastríðið sem Trump og arftaki hans, Biden, hófu gegn Kína var hleypt af stokkunum í samhengi við skort á iðnaðarstaðgenglum í Bandaríkjunum. Þó að Bandaríkin hafi stutt framleiðslu og framleiðslu í Mexíkó, Indlandi, Víetnam og öðrum löndum eindregið til að koma í stað kínverskra vara, eru kjarnaþættir framleiðsluiðnaðarins í þessum löndum mjög háðir framboði kínversku iðnaðarkeðjunnar. Reyndar hefur von Bandaríkjanna um innflutningsstaðgengil í Indlandi, Víetnam og Mexíkó farið rangt. Kínverska iðnaðarkeðjan hefur ekki orðið fyrir miklum áhrifum af viðskiptastríði Bandaríkjanna. Þvert á móti eru tollar sem Bandaríkin leggja beint og óbeint á kínverska innflutninga í grundvallaratriðum færðir yfir á bandaríska neytendur og hafa orðið ein helsta ástæðan fyrir mikilli verðbólgu í Bandaríkjunum. Frá því að stjórn Trumps hóf viðskiptastríð gegn Kína, sérstaklega frá því að COVID-19 faraldurinn braust út, hefur verðbólga í Bandaríkjunum verið að hækka stöðugt og allt hefur orðið dýrara. Þótt bandarísk stjórnvöld hafi gripið til öfgafullra aðhaldsaðgerða, svo sem hávaxta, hefur verðbólgan aldrei náð markmiði sínu. Bandaríska þjóðin kvartar sárlega og ýmsar ásakanir og misnotkun gegn bandarískum stjórnvöldum eru endalausar. Þessi niðurstaða bjóst bandarísk stjórnvöld ekki við.

Í þriðja lagi hefur veikleiki bandarísku iðnaðarkeðjunnar komið í ljós og gallar framleiðsluiðnaðarins hafa veikst enn frekar. Einn af tilgangum bandarískra stjórnvalda með því að hefja viðskiptastríð var að laða framleiðslu aftur til Bandaríkjanna og gera bandarískan framleiðsluiðnað sterkan á ný. Hins vegar gerðist hið gagnstæða. Miðað við niðurstöður næstum sjö ára frá því að Bandaríkin hófu viðskiptastríð, hefur framleiðsluiðnaðurinn ekki aðeins ekki snúið aftur til Bandaríkjanna, heldur hefur upprunalega iðnaðarkeðjan í Bandaríkjunum einnig raskast. Skilvirkt alþjóðlegt iðnaðarkeðjuskiptingarkerfi sem bandarísk fyrirtæki höfðu upphaflega byggt upp hefur raskast. Að finna aðra birgja er tímafrekt og getur ekki náð gæðum og hagkvæmni upprunalegu framboðskeðjunnar. Ennfremur hefur óvissan sem viðskiptastríð hefur í för með sér einnig gert mörg bandarísk fyrirtæki treg til að taka ákvarðanir eins og fjárfestingar og stækkun, sem hefur áhrif á langtíma stöðuga þróun iðnaðarkeðjunnar. Til dæmis reiða mörg bandarísk fyrirtæki sig mjög á innflutning frá Kína fyrir hráefni, varahluti o.s.frv. Tökum rafeindaiðnaðinn sem dæmi. Kína er aðalframleiðandi margra rafeindaíhluta. Viðskiptastríð gerir það erfitt fyrir skyld bandarísk fyrirtæki að fá stöðugt framboð, sem eykur kostnað og truflar framleiðsluframvindu. Apple stendur til dæmis frammi fyrir skorti á íhlutum. Viðskiptastríðið hefur hindrað innflutning innlendra framleiðslufyrirtækja til Bandaríkjanna, sem hefur enn frekar dregið fram hnignun bandarísks framleiðsluiðnaðar í tengslum við viðskiptastríðið.

Í fjórða lagi hafa Bandaríkin misst öll samningsatriði sín í samningaviðræðum við Kína og orðið sífellt óvirkari. Frá því að Kína gekk til liðs við Alþjóðaviðskiptastofnunina (WTO) árið 2001 hafa Bandaríkin oft notað svokallað ójafnvægi í viðskiptum Kína og Bandaríkjanna til að beita viðskiptaþvingunum gegn Kína, sem neyðir Kína til að gera málamiðlanir og gera tilslakanir á mörgum sviðum, svo sem að krefjast hækkunar á gengi kina rúpíunnar (RMB) og jafnvel biðja Kína um að hjálpa Bandaríkjunum að losna við fjármálakreppuna. Hins vegar voru viðskiptaþvinganir Bandaríkjanna áður háværar en árangurslausar, og raunverulegar viðskiptaþvinganir voru takmarkaðar og ávinningurinn sem Bandaríkin fengu af Kína var gríðarlegur. Hins vegar, árið 2018, reif stjórn Trumps algerlega af sér fíkjublaðið af bandarískum stjórnvöldum og gripu til fordæmalausra öfgafullra viðskiptaþrýstingsaðgerða gegn Kína, í tilraun til að hefta þróun kínversks iðnaðar með viðskiptum. Eftir viðskiptastríðið hófu stjórn Trumps og arftaki hennar, stjórn Bidens, einnig tæknistríð og fjármálastríð gegn Kína og eltu og stöðvaði kínversk tæknifyrirtæki um allan heim. Hingað til má segja að aðhaldsstefna Bandaríkjanna gegn Kína hafi verið óheiðarleg og trompkortin hafi verið spiluð út. Enginn samningsmöguleiki er eftir. Að lokum eru einu árásar- og skaðaaðgerðirnar sem Bandaríkin geta gripið til gegn Kína rógburður og illkvitni, en þær eru einnig leystar hver af annarri með vegabréfsáritunarfrelsisstefnu Kína. Nú, eftir meira en sjö ára viðskiptastríð, tæknistríð, fjármálastríð og almenningsálitstríð, hefur bandarísk stjórnvöld skyndilega uppgötvað að þau hafa farið úr því að vera fyrirbyggjandi í að vera óvirk gagnvart Kína.

Hversu mikil áhrif hefur tæknistríðið á Bandaríkin?

Árið 2018, eftir að bandarísk stjórnvöld hófu viðskiptastríð gegn Kína, hófu þau þegar í stað tæknistríð og sameinuðust bandamönnum sínum til að loka fyrir kínversk tæknifyrirtæki um allan heim. Tæknistríð Bandaríkjanna gegn Kína hefur staðið yfir í meira en sex ár og hefur stöðugt aukist, en hraði tækniþróunar Kína hefur ekki stöðvast heldur hefur hann orðið hraðari og hraðari. Þvert á móti hefur þróun bandarískrar tækni orðið fyrir miklum áhrifum.

Í fyrsta lagi hefur tæknilegur yfirburður Bandaríkjanna veikst. Vegna aðgerða sem Bandaríkin hafa gripið til gegn Kína geta löndin tvö ekki átt samskipti í vísindum og tækni. Annars vegar hefur það örvað möguleika kínverskra stjórnvalda og fyrirtækja á nýsköpun og frumkvöðlastarfsemi og náð miklum byltingarkenndum árangri í tækninýjungum Kína á öllum sviðum. Hins vegar eru Bandaríkin ráðalaus gagnvart hraðri tækniframförum Kína. Fyrir 20 árum höfðu Bandaríkin nánast alla tæknilega yfirburði á Kína, en í dag hefur Kína náð hratt upp á Bandaríkin og jafnvel farið fram úr þeim á flestum sviðum tækninýjunga. Í dag, fyrir utan nokkur afkastamikil svið, halda Bandaríkin enn yfirburðum sínum og nánast allir aðrir þættir eru tengdir kínverskri tækni. Bandaríkin geta ekki aðeins ekki borið sig saman við Kína á sviðum eins og hraðlestarsamgöngum, skipasmíði, rafmagni og nýjum orkutækjum, heldur hefur jafnvel Kína tekið fram úr geimferðaiðnaðinum, sem er stoltasta svið Bandaríkjanna í heiminum. Í örgjörvaiðnaðinum þar sem Bandaríkin hafa alltaf verið leiðandi, fyrir utan nokkra hágæða örgjörva sem enn hafa forskot, eru aðrir miðlungs- og lággæða örgjörvaiðnaðar- og markaðir nánast undir stjórn Kína. Jafnvel Boston Dynamics, sem hefur þróað vélmennahunda í áratugi, hefur verið strax tekið fram úr af kínverska fyrirtækinu Yushu Technology. Kína og Bandaríkin eru í togstreitu á sviði gervigreindar, en með tilkomu DeepSeek er ástandið að þróast í átt sem er sífellt hagstæðari fyrir Kína.

Í öðru lagi er tap á vísindalegum og tæknilegum hæfileikum í Bandaríkjunum að verða sífellt augljósara. Eins og við öll vitum er velmegun Bandaríkjanna vegna þess að Bandaríkin hafa orðið að alþjóðlegum bræðslupotti hæfileikafólks á síðustu 100 árum. Hæfileikafólk frá öllum heimshornum hefur flust til Bandaríkjanna og lagt mikið af mörkum til þróunar bandarískra vísinda og tækni. Meðal þeirra hafa kínverskir nemendur, kínversk-amerískir vísindamenn og kínversk-amerískir tæknifræðingar staðið sig best og eru í fararbroddi bandaríska vísinda- og tæknihersins. Hins vegar hafa pólitískar deilur í Bandaríkjunum aukist á undanförnum árum, samfélagið hefur verið mjög sundrað og kynþáttaátök hafa magnast. Sérstaklega hefur fólk af kínverskum uppruna, þar á meðal kínverskir nemendur, kínverskir og kínversk-amerískir vísindamenn, orðið fyrir auknum mismunun í Bandaríkjunum. Þar að auki, til að skera á vísinda- og tækniskipti milli Kína og Bandaríkjanna, hafa bandarískir stjórnmálamenn ekki aðeins takmarkað útflutning á bandarískri tækni til Kína, heldur einnig takmarkað skipti á hæfileikum milli Kína og Bandaríkjanna. Bandaríska ríkisstjórnin hefur einnig sérstaklega bælt niður og ofsótt kínverska námsmenn, kínverska og kínversk-ameríska vísindamenn og verkfræðinga af kínverskum uppruna, ekki aðeins með því að loka fyrir stöðuhækkun þeirra og banna þeim að gegna mikilvægum stöðum í bandarískum stjórnvöldum og fyrirtækjum, heldur einnig með því að takmarka nám og atvinnumöguleika þeirra í Bandaríkjunum. Sumir vísinda- og verkfræðinemar banna sérstaklega námsmönnum af kínverskum uppruna að stunda nám, og margar mikilvægar vísindalegar rannsóknar- og tæknistöður og stofnanir eru ekki opnar kínverskum námsmönnum og Kínverjum og Kínversk-Ameríkönum. Kínverskir námsmenn og Kínverjar og Kínversk-Ameríkanar eiga í vaxandi vandræðum í námi, starfi og lífi í Bandaríkjunum. Á undanförnum árum hafa fleiri og fleiri kínverskir námsmenn og kínversk-amerískir vísindamenn og tæknimenn kosið að yfirgefa Bandaríkin og fara til allra heimshluta. Meðal þeirra hafa sumir vísindamenn kosið að snúa aftur til Kína til að þjóna móðurlandi sínu. Til dæmis sagði prófessor Yin Zhiyao, stjórnarformaður og forseti Shanghai Advanced Micro-Semiconductor Equipment Co., Ltd., sem sneri aftur til Kína árið 2004 til að stofna fyrirtæki, eitt sinn að á síðustu 40 árum hafi Bandaríkin þróað að minnsta kosti 10 gerðir af alþjóðlega háþróaðri hálfleiðarabúnaði, þar af 70% til 80% sem kínverskir nemendur þróuðu, og 80% til 90% af þessu hæfileikafólki hafi snúið aftur til Kína og gegnt mikilvægu hlutverki á ýmsum sviðum. Dæmið sem stjórnarformaðurinn Yin Zhiyao nefnir, sem er svipmynd af öllu hlébarðanum, endurspeglar einfaldlega stöðu hæfileikataps í Bandaríkjunum. Samkvæmt gögnum frá Stanford-háskóla í Bandaríkjunum hefur fjöldi kínverskra vísindamanna sem yfirgefa Bandaríkin aukist jafnt og þétt úr 900 í 2.621 á milli áranna 2010 og 2021. Könnun bandarískra fjölmiðla sýnir að af meira en 1.300 kínverskum vísindamönnum vilja 61% þeirra enn yfirgefa Bandaríkin. Gögn sýna að þótt Bandaríkin hafi enn flesta fremstu vísindamenn í heiminum, þá versnar fjöldi þeirra sífellt og fjöldi fremstu vísindamanna í heiminum í eigu Kína er að ná Bandaríkjunum.

Í þriðja lagi er bandaríski tækniiðnaðurinn mjög takmarkaður af bandarískum stjórnvöldum. Áður en Bandaríkin hófu tæknistríð gegn Kína var verkaskipting milli Kína og Bandaríkjanna á örgjörvasviðinu mjög skýr, það er að segja, Bandaríkin báru ábyrgð á hönnun og framleiðslu örgjörvaafurða og Kína var stærsti neytendamarkaður heims fyrir bandaríska örgjörvaiðnaðinn. Hins vegar braut tæknistríð Bandaríkjanna gegn Kína þetta mynstur. Til að hefta þróun kínverska örgjörvaiðnaðarins gripu Bandaríkin til aðgerða eins og að byggja lítinn innri garð með háum veggjum og banna útflutning á hágæða örgjörvum til Kína. Þessi aðgerð neyddi ekki aðeins Kína til að vinna hörðum höndum, vera sjálfbjarga og sjálfbær á örgjörvasviðinu, heldur aðskildi hún einnig alveg risastóran neytendamarkað Kína frá bandaríska örgjörvaiðnaðinum, sem skildi bandarísk örgjörvafyrirtæki eftir með ekkert annað en að andvarpa yfir kínverska neytendamarkaðinn. Jafnvel þótt bandarísk örgjörvafyrirtæki hafi háþróaða örgjörva sem eru á undan kínverskri tækni, þá hafa svokölluð háþróuð örgjörvafyrirtæki Bandaríkjanna misst arðsemi sína vegna skorts á nægum viðskiptavinum á kínverska markaðnum. Frá því að Bandaríkin hófu tæknistríð gegn Kína hefur kínverski tækniiðnaðurinn, sem örgjörvaiðnaðurinn táknar, ekki aðeins ekki orðið fyrir miklu áfalli heldur hefur hann orðið sífellt sterkari. Sjálfsframleiddir örgjörvar Kína á öllum stigum, þar á meðal meðal-, há- og lágstigi, hafa ekki aðeins mætt eftirspurn á innlendum markaði til muna heldur einnig aukist verulega í árlegum útflutningi. Árið 2024 fór útflutningur Kína á örgjörvum yfir eina trilljón júana, sem kom heiminum á óvart. Þvert á móti hefur hagnaður örgjörvaiðnaðarins og fjölda örgjörvaframleiðenda í Bandaríkjunum lækkað verulega, orðið fyrir miklu tapi og vantað þróunarskrið. Gögn sýna að Intel, þekkt örgjörvafyrirtæki í Bandaríkjunum, hafði árlegar tekjur upp á 54,228 milljarða Bandaríkjadala árið 2023, sem er 14,00% lækkun milli ára, og nettóhagnaður upp á 1,689 milljarða Bandaríkjadala, sem er 78,92% lækkun milli ára. Á öðrum ársfjórðungi 2024 námu tekjur Intel 12,833 milljörðum Bandaríkjadala, sem er 0,90% lækkun milli ára; nettótap fyrirtækisins var 1,610 milljarðar Bandaríkjadala, sem er mikill andstæða við 1,5 milljarða Bandaríkjadala hagnað á sama tímabili 2023. Á þriðja ársfjórðungi 2024 námu tekjur Intel 13,284 milljörðum Bandaríkjadala, sem er 6,17% lækkun milli ára; nettótap fyrirtækisins var 16,639 milljarðar Bandaríkjadala, sem er 5702,36% lækkun milli ára. Sem dæmi má nefna að Qualcomm, annar örgjörvaframleiðandi í Bandaríkjunum, missti nánast kínverska markaðinn í byrjun árs 2023 vegna útvíkkunar takmarkana Bandaríkjanna á örgjörvaútflutningi, og Kína er uppspretta meira en 60% af tekjum þess. Nettóhagnaður Qualcomm á öðrum ársfjórðungi 2023 lækkaði um 52% milli ára, sem er sögulegt lágmark á undanförnum árum. Intel og Qualcomm eru svona, og Nvidia og AMD eru engin undantekning. Þau eru örlítið af öllum örgjörvaiðnaði Bandaríkjanna eins og er. Tæknistríðið sem bandarísk stjórnvöld hófu hefur valdið því að þau hafa misst kínverska markaðinn og þar með misst hagnaðaruppsprettu sína og hvatningu til frekari þróunar. Tæknistríðið sem Bandaríkin hófu gegn Kína hefur takmarkað tjón á Kína, en áfallið sem bandarískum tæknifyrirtækjum hefur orðið fyrir er sýnilegt berum augum.

Hversu mikil áhrif hefur fjármálastríðið á Bandaríkin?

Í aðhaldsstefnu Bandaríkjanna gegn Kína er fjármálastríð mjög illgjarn árásarvopn. Bandaríkin hyggjast hefja fjármálastríð gegn Kína, sprengja kínverskar fasteignir, skortsölu á kínverska rúpíunni (RMB) og bæla niður kínverska hlutabréfamarkaðinn til að ná markmiðinu um að hamla efnahagsþróun Kína og um leið nýta kínverskar eignir.

Þar sem opnun á fjármagnsreikningi í RMB hefur verið stigvaxandi undir stjórn kínverskra stjórnvalda og kínversk stjórnvöld hafa byggt upp sterkan fjármálavegg, má segja að kínverski fjármálamarkaðurinn sé óyfirstíganlegur. Í ljósi þessa er árangur fjármálaárásar Bandaríkjanna á Kína mjög takmarkaður og jafnvel á margan hátt gjörólíkur því sem Bandaríkin bjuggust við. Segja má að Bandaríkin hafi skotið sig í fótinn.

Á tímum mikillar uppsveiflu á fasteignamarkaði í Kína sáu menn að Bandaríkin héldu áfram að auka eignarhlut sinn í erlendum skuldabréfum kínverskra fasteignafyrirtækja í gegnum svokallaðar alþjóðlegar fjármálastofnanir sem þau stjórnuðu, í tilraun til að grafa holur og skapa skuldagildrur fyrir kínversk fasteignafyrirtæki. Hins vegar hafði kínverska ríkisstjórnin þegar spáð fyrir um innlenda fasteignamarkaðinn og gripið til röð af sveiflujöfnunaraðgerðum á hátindi uppsveiflu fasteignamarkaðarins. Meðal þeirra var nokkrum stórum innlendum fasteignafyrirtækjum bannað að stækka blint erlendis með skuldum og öðrum hætti, og þannig komið í veg fyrir mögulegt hrun kínverska fasteignamarkaðarins vegna erlendra skuldagildra. Til dæmis, til að skortsölu á kínverska hlutabréfamarkaðnum, notuðu Bandaríkin annars vegar óréttmætar rannsóknir á kínverskum hugmyndahlutabréfum og gáfu út neikvæðar skýrslur til að bæla niður kínversk fyrirtæki sem skráð voru í Bandaríkjunum og þar með draga niður A-hlutabréfamarkaðinn. Hins vegar gáfu Bandaríkin, í gegnum nokkur alþjóðleg matsfyrirtæki sem Bandaríkin stjórnuðu, út röð falskra neikvæðra skýrslna sem voru neikvæðar um kínverska hagkerfið, kínversk fyrirtæki og hlutabréfamarkaðinn, í tilraun til að blekkja alþjóðlega fjárfesta til að yfirgefa kínverska hlutabréfamarkaðinn. Hins vegar hefur framúrskarandi árangur kínverska hagkerfisins, sem er það eina í heiminum, leitt í ljós samsæri Bandaríkjanna um að skortsölu A-hlutabréfamarkaðinn. Á sama tíma er A-hlutabréfamarkaðurinn gríðarstór og hefur marga fjárfesta. Þar að auki eru fyrirætlanir Sima Zhao Bandaríkjamanns vel þekktar öllum. Þess vegna tókst tilraun Bandaríkjanna til að skortsölu A-hlutabréfamarkaðinn ekki. Kínverski A-hlutabréfamarkaðurinn starfar enn á skipulegan og sjálfstæðan hátt samkvæmt sínum eigin takti og stefnu.

Helsta óskhyggja Bandaríkjanna við að hefja fjármálastríð gegn Kína er að bæla niður gengi RMB með sterkum dollara, til að taka upp kínverska fjármuni og afla kínverskra eigna. Bandaríkin telja að svo lengi sem þau hækka vexti og skapa dollarastraum, muni þau geta látið fjármagn frá öllum heimshornum, þar á meðal Kína, flæða til Bandaríkjanna. Þess vegna hafa Bandaríkin, frá og með mars 2022, hafið nýja umferð vaxtahækkana. Þó að fyrstu vaxtahækkanirnar hafi valdið lækkun á RMB, höfðu þær nánast engin áhrif á flæði kínversks fjármagns. Fyrir vikið hækkaði Seðlabankinn ofbeldisfullar vextir, sem gerði Bandaríkjunum kleift að halda vöxtum upp á næstum 6% í tvö ár, sem skapaði nýtt hámark í sögu vaxtahækkana Seðlabankans. Þótt gengi RMB hafi einu sinni farið yfir 17% vegna mikilla vaxtahækkana Seðlabankans og sterks dollars, þá bjuggust Bandaríkin ekki við því að gengi RMB er, hlutfallslega séð, enn stöðugasti leiðtoginn miðað við aðra alþjóðlega gjaldmiðla. Það sem veldur Bandaríkjunum sérstaklega vonbrigðum er að kínverskt fjármagn hefur ekki aðeins ekki streymt til Bandaríkjanna, heldur hefur það einnig laðað að alþjóðlegt fjármagn til að streyma inn. Á undanförnum árum hefur Kína verið eitt af þeim löndum sem laða að sér mest erlenda fjárfestingu. Risastór markaður Kína, stöðugt stjórnmálaástand, hraður þróun, miklir möguleikar og sífellt bætt viðskiptaumhverfi hafa gert Kína sífellt aðlaðandi fyrir alþjóðlegt fjármagn. Í ljósi þessa fylgdi Kína ekki aðeins ekki í kjölfar Bandaríkjanna í að hækka vexti, heldur lækkaði það vexti í gagnstæða átt við Bandaríkin. Hagsveifla Kína, peningastefna Kína og fjármagnsflæði Kína hafa ekki orðið fyrir áhrifum af miklum vaxtahækkunum Bandaríkjanna og sterkri dollarastefnu.

Í dag er sterkur dalur ekki lengur sjálfbær. Árið 2024 hafa Bandaríkin, með ófúsum hætti, stigið það skref að lækka vexti, sem setur Bandaríkin í klípu. Ef Bandaríkin hætta að lækka vexti og halda áfram að viðhalda háum vöxtum, mun þung vaxtabyrði gera það erfitt fyrir bandarísk fyrirtæki og bandaríska ríkisstjórnina að bera. Tökum bandaríska ríkisstjórnina sem dæmi. Núverandi skuldir bandaríska ríkisins eru allt að 35 billjónir Bandaríkjadala. Miðað við núverandi vaxtastig þarf bandaríska ríkisstjórnin að eyða allt að 2 billjónum Bandaríkjadala í vexti af skuldum á hverju ári, en árlegar ríkistekjur bandaríska ríkisins eru aðeins 4 billjónir Bandaríkjadala. Gífurlegir vaxtakostnaður er þegar óbærileg byrði fyrir bandaríska ríkisstjórnina og bandarísk fyrirtæki, þannig að lækkun vaxta verður hjálparvana aðgerð af hálfu Seðlabankans. Hins vegar, ef Seðlabankinn heldur áfram að lækka vexti, mun sterki dalur missa stöðu sína og alþjóðlegt fjármagn mun streyma út úr Bandaríkjunum í miklu magni, sem veldur því að bandaríska hagkerfið blæðir. Þegar dollarabólan springur gæti yfirráð dollarans aldrei náð sér á strik og tilraun Bandaríkjanna til að uppskera heiminn með því að skapa dollaraflóð verður erfið í framkvæmd.

Segja má að fjármálastríðið sem Bandaríkin hafa hafið gegn Kína hafi gríðarleg og víðtæk neikvæð áhrif á Bandaríkin og neikvæð áhrif á Bandaríkin munu verða sífellt áberandi eftir því sem bandaríski hagkerfið hnignar.