Jaký byl výsledek ekonomické války USA proti Číně?

(Převzato z oficiálního účtu časopisu Oriental Finance Magazine, autorem je Yan Ansheng, místopředseda Hongkongské asociace časopisů pro média.)

Od roku 2025 se čínsko-americká obchodní válka dále vyostřila a hra v oblasti cel, technologií a průmyslových řetězců vykazuje trend vícerozměrné konfrontace. Obě strany zahájily ostré konfrontace v klíčových oblastech, jako jsou polovodiče, vozidla na nové zdroje energie a zemědělství. Dne 2. dubna 2025 americká vláda oznámila, že zavede „reciproční clo“ na čínské zboží vyvážené do Spojených států s daňovou sazbou 34 %. V kombinaci s 20% clem od roku 2018 dosáhla komplexní daňová sazba 54 %. Čína na tom není o moc lépe. 4. dubna Čína rychle zavedla reciproční celní politiku „34 % až 34 %“, kdy zavedla 34% clo na veškeré dovážené zboží pocházející ze Spojených států, včetně zemědělských produktů, energie, automobilů a dalších odvětví. Zároveň Čína zařadila 16 amerických subjektů na seznam subjektů podléhajících kontrole vývozu, čímž zakázala vývoz zboží dvojího užití do těchto zemí; a zařadila 11 společností na seznam nespolehlivých subjektů a zakázala jim dovoz a vývoz s Čínou. Čína dále pozastavila vývozní kvalifikace 6 amerických společností pro zemědělské produkty do Číny a zavedla kontroly vývozu položek souvisejících se středními a těžkými vzácnými zeminami.

Z posledního kola čínsko-americké obchodní války vidíme, že čínská protiopatření jsou stále silnější. Kdo tedy nakonec vyhraje čínsko-americkou ekonomickou válku? Není těžké vyvodit závěr analýzou čínsko-americké ekonomické konkurence od roku 2018.

Jaký dopad má obchodní válka na Spojené státy?

V roce 2018 zahájila Trumpova administrativa, tehdejší americký prezident, obchodní válku proti Číně, která se za Bidenovy administrativy ještě zhoršila. O sedm let později však Spojené státy nejenže nedosáhly očekávaných cílů, ale utrpěly těžké ztráty, problémy a odhalily své nahé hýždě. Obchodní válka s USA způsobila Číně jen omezené škody, ale škody samotným Spojeným státům daleko překonaly očekávání Američanů, což se konkrétně projevuje v následujících aspektech.

Zaprvé, američtí politici utrpěli bezprecedentní psychologickou ránu. Během obchodní války se čínský zahraniční obchod celkově zlepšil a lze říci, že čím více války, tím silnější je. S výjimkou počátečního dopadu obchodní války na export sehrála čínská politika stabilizace zahraničního obchodu svou roli ve velmi krátkém časovém období. Posílením spolupráce a výměn s platformami a mechanismy, jako je RCEP, iniciativa Pás a stezka a země BRICS, Čína rychle dohnala mezeru v klesajícím obchodu se Spojenými státy a neustále se zlepšuje, přičemž zahraniční obchod rok od roku roste. Oficiální údaje ukazují, že čínský export dosáhne v roce 2024 25 bilionů juanů a jeho obchodní přebytek přesáhne 1 bilion amerických dolarů, což je nejen největší v čínském exportu, ale také největší v celosvětovém obchodu. V této obchodní válce Američané na jedné straně vidí, jak jejich podíl na čínském zahraničním obchodu rapidně klesá. Na druhou stranu, když vidí, že čínský zahraniční obchod zažívá boom, jsou američtí politici zmateni a psychická úzkost a rána, kterou utrpěli, jsou bezprecedentní.

Za druhé, míra inflace ve Spojených státech se zvýšila a je obtížné ji snížit, což způsobilo velké škody americkému lidu. Obchodní válka, kterou zahájili Trump a jeho nástupce Biden proti Číně, byla zahájena v kontextu nedostatku průmyslové substituce ve Spojených státech. Přestože Spojené státy silně podporovaly výrobu a průmysl v Mexiku, Indii, Vietnamu a dalších zemích s cílem nahradit čínské produkty, klíčové složky zpracovatelského průmyslu v těchto zemích jsou silně závislé na dodávkách čínského průmyslového řetězce. Ve skutečnosti se naděje Spojených států na substituci dovozu v Indii, Vietnamu a Mexiku vážně přepočítaly. Čínský průmyslový řetězec nebyl obchodní válkou zahájenou Spojenými státy výrazně ovlivněn. Naopak, cla uvalená Spojenými státy přímo i nepřímo na čínský dovoz se v podstatě přenášejí na americké spotřebitele a stala se jedním z hlavních důvodů vysoké inflace ve Spojených státech. Od doby, kdy Trumpova administrativa zahájila obchodní válku proti Číně, zejména od vypuknutí pandemie COVID-19, míra inflace v USA neustále roste a všechno se stalo dražším. Přestože americká vláda přijala extrémní opatření k omezení inflace, jako jsou vysoké úrokové sazby, míra inflace nikdy nedosáhla kontrolního cíle. Americký lid si hořce stěžuje a různá obvinění a zneužívání proti americké vládě jsou nekonečná. Tento výsledek americká vláda neočekávala.

Za třetí, odhalila se slabost amerického průmyslového řetězce a nedostatky výrobního průmyslu se ještě více oslabily. Jedním z cílů americké vlády, která zahájila obchodní válku, bylo přilákat výrobu zpět do Spojených států a znovu posílit americký výrobní průmysl. Stal se však pravý opak. Soudě dle výsledků téměř sedmi let od zahájení obchodní války Spojenými státy, se nejen výrobní průmysl do Spojených států nevrátil, ale byl narušen i původní průmyslový řetězec Spojených států. Efektivní globální systém rozdělení průmyslových řetězců, který původně vybudovaly americké společnosti, byl narušen. Hledání alternativních dodavatelů je časově náročné a nemůže dosáhnout kvality a nákladové efektivity původního dodavatelského řetězce. Nejistota způsobená obchodní válkou navíc způsobila, že mnoho amerických společností váhá s rozhodováním, jako jsou investice a expanze, což ovlivňuje dlouhodobý stabilní rozvoj průmyslového řetězce. Například mnoho amerických společností se silně spoléhá na dovoz surovin, dílů atd. z Číny. Vezměte si jako příklad elektronický průmysl. Čína je hlavním producentem mnoha elektronických součástek. Obchodní válka ztěžuje spřízněným americkým společnostem získávání stabilních dodávek, což zvyšuje náklady a narušuje postup výroby. Například Apple čelí nedostatku komponentů. Obchodní válka brání dovozu domácích výrobních společností do Spojených států, což dále zdůrazňuje vyprazdňování amerického zpracovatelského průmyslu v kontextu obchodní války.

Za čtvrté, Spojené státy ztratily v jednáních s Čínou všechny své vyjednávací trumfy a staly se stále pasivnějšími. Od vstupu Číny do WTO v roce 2001 Spojené státy často využívají tzv. nerovnováhy v čínsko-americkém obchodu k uvalení sankcí proti Číně, čímž ji nutí ke kompromisům a ústupkům v mnoha oblastech, například požadují zhodnocení kurzu RMB a dokonce žádají Čínu o pomoc Spojeným státům s překonáním finanční krize. V minulosti však byly americké sankce hlasité, ale neúčinné, samotné sankce byly omezené a výhody, které Spojené státy z Číny získaly, byly obrovské. V roce 2018 však Trumpova administrativa zcela strhla fíkový list americké vládě a přijala bezprecedentní extrémní obchodní tlak na Čínu ve snaze omezit rozvoj čínského průmyslu prostřednictvím obchodu. Po obchodní válce zahájila Trumpova administrativa a její nástupkyně, Bidenova administrativa, také technologickou a finanční válku proti Číně a pronásledovala a zachycovala čínské technologické společnosti po celém světě. Dosavadní strategii zadržování, kterou Spojené státy proti Číně přijaly, lze označit za bezskrupulózní a trumfy byly vytaženy. Nezbyl žádný trumf ve vyjednávání. Nakonec jedinými útočnými a škodlivými opatřeními, která Spojené státy mohou proti Číně podniknout, jsou očerňování a démonizace veřejného mínění, ale i ty jsou jeden po druhém řešeny bezvízovou politikou Číny. Nyní, po více než sedmi letech obchodních válek, technologických válek, finančních válek a válek veřejného mínění, americká vláda náhle zjistila, že se v konfrontaci s Čínou změnila z proaktivní na pasivní.

Jaký dopad má technologická válka na Spojené státy?

V roce 2018, poté, co americká vláda zahájila obchodní válku proti Číně, okamžitě zahájila technologickou válku a spojila síly se svými spojenci, aby zablokovala čínské technologické společnosti po celém světě. Technologická válka, kterou Spojené státy zahájily proti Číně, trvá již více než šest let a neustále se zvyšuje, ale tempo technologického rozvoje Číny se nezastavilo, ale stále se zrychluje. Naopak, rozvoj vlastních technologií Spojených států byl výrazně ovlivněn.

Zaprvé, technologická výhoda Spojených států byla oslabena. Kvůli blokádním opatřením, která Spojené státy přijaly proti Číně, nemohou obě země komunikovat ve vědě a technice. Na jedné straně to stimulovalo potenciál čínské vlády a podniků pro inovace a podnikání a dosáhlo velkých průlomů v čínských technologických inovacích ve všech aspektech. Na druhou stranu Spojené státy zaostávají tváří v tvář rychlému technologickému pokroku Číny. Před 20 lety měly Spojené státy nad Čínou téměř všechny technologické výhody, ale dnes Čína dosáhla rychlého dohonění a dokonce překonání Spojených států ve většině oblastí technologických inovací. Dnes, s výjimkou několika špičkových sporadických oblastí, si Spojené státy stále udržují své výhody a téměř všechny ostatní aspekty jsou spojeny s čínskou technologií. Spojené státy se nejen nemohou srovnávat s Čínou v oblastech, jako je vysokorychlostní železnice, stavba lodí, elektřina a vozidla na nové zdroje energie, ale i letecký průmysl, na který jsou Spojené státy na světě nejvíce hrdé, byl Čínou předběhnut. V oblasti čipů, kde Spojené státy vždy vedly, s výjimkou několika špičkových čipů, které si stále udržují výhodu, jsou ostatní odvětví a trhy s čipy střední a nižší třídy téměř ovládány Čínou. Dokonce i společnost Boston Dynamics, která vyvíjí robotické psy po celá desetiletí, byla okamžitě předražena čínskou společností Yushu Technology. Čína a Spojené státy svádějí přetahovanou v oblasti umělé inteligence, ale s nástupem DeepSeek se situace vyvíjí směrem, který je pro Čínu stále příznivější.

Za druhé, úbytek vědeckých a technologických talentů ve Spojených státech je stále zřetelnější. Jak všichni víme, prosperita Spojených států je dána skutečností, že se Spojené státy za posledních 100 let staly globálním tavicím kotlem talentů. Talenty z celého světa imigrovaly do Spojených států a významně přispěly k rozvoji americké vědy a techniky. Mezi nimi čínští studenti, čínsko-američtí vědci a čínsko-američtí techničtí výzkumníci dosahují nejlepších výsledků a tvoří předvoj americké vědeckotechnické armády. V posledních letech se však ve Spojených státech vyostřily politické spory, společnost byla silně rozdělena a zesílily se rasové konflikty. Zejména lidé čínského původu, včetně čínských studentů, čínských a čínsko-amerických výzkumníků, jsou ve Spojených státech stále více diskriminováni. Navíc, aby američtí politici přerušili kanály vědeckotechnické výměny mezi Čínou a Spojenými státy, nejen omezili vývoz amerických technologií do Číny, ale také omezili výměnu talentů mezi Čínou a Spojenými státy. Americká vláda rovněž cíleně potlačuje a pronásleduje čínské studenty, čínské a čínsko-americké vědce a inženýry s čínským původem, a to nejen blokováním jejich kariérních postupů a zakázáním zastávání důležitých pozic v americké vládě a podnicích, ale také omezováním jejich studia a zaměstnání ve Spojených státech. Některé obory vědy a techniky výslovně zakazují studentům s čínským původem studium a mnoho důležitých vědeckovýzkumných a technických pozic a institucí není čínským studentům a čínským a čínsko-americkým studentům otevřeno. Čínští studenti a čínsko-američtí studenti mají ve Spojených státech stále větší problémy se studiem, prací a životem. V posledních letech se stále více čínských studentů a čínských a čínsko-amerických vědců a technických pracovníků rozhodlo opustit Spojené státy a odejít do celého světa. Mezi nimi se někteří vědci rozhodli vrátit do Číny, aby sloužili své vlasti. Například profesor Yin Zhiyao, předseda představenstva a prezident společnosti Shanghai Advanced Micro-Semiconductor Equipment Co., Ltd., který se v roce 2004 vrátil do Číny, aby tam založil firmu, jednou prohlásil, že za posledních 40 let Spojené státy vyvinuly nejméně 10 druhů mezinárodně pokročilých polovodičových zařízení, z nichž 70 % až 80 % vyvinuli čínští studenti a 80 % až 90 % těchto talentů se vrátilo do Číny a sehrálo důležitou roli v různých oblastech. Letmý pohled na celou situaci, příklad, který uvedl předseda Yin Zhiyao, jen odráží situaci s únikem talentů ve Spojených státech. Podle údajů Stanfordské univerzity ve Spojených státech se počet čínských vědců opouštějících Spojené státy mezi lety 2010 a 2021 stabilně zvýšil z 900 na 2 621. Průzkum amerických médií ukazuje, že z více než 1 300 čínských vědců si 61 % stále přeje Spojené státy opustit. Data ukazují, že ačkoli Spojené státy stále mají největší počet špičkových vědců na světě, jejich počet se zhoršuje a počet špičkových vědců na světě, které vlastní Čína, dohání Spojené státy.

Za třetí, americký technologický průmysl je silně omezován americkou vládou. Než USA zahájily technologickou válku proti Číně, byla dělba práce mezi Čínou a USA v oblasti čipů velmi jasná, tj. USA byly zodpovědné za návrh a výrobu čipových produktů a Čína poskytovala největší spotřebitelský trh pro americký čipový průmysl na světě. Technologická válka, kterou USA proti Číně zahájily, však tento vzorec narušila. Aby omezily rozvoj čínského čipového průmyslu, přijaly USA opatření, jako je výstavba malého nádvoří s vysokými zdmi a zákaz vývozu špičkových čipů do Číny. Tento krok nejen donutil Čínu tvrdě pracovat, být soběstačná a soběstačná v oblasti čipů, ale také zcela oddělil obrovský čínský spotřebitelský trh od amerického čipového průmyslu, takže americkým čipovým společnostem nezbývá nic jiného než vzdychat nad čínským spotřebitelským trhem. I když americké čipové společnosti mají pokročilé čipy, které jsou oproti čínské technologii napřed, kvůli nedostatku dostatečného počtu zákazníků na čínském trhu ztratily takzvané pokročilé čipy Spojených států svou ziskovost a mohou se stát pouze ozdobou. Od doby, kdy Spojené státy zahájily technologickou válku proti Číně, čínský technologický průmysl, reprezentovaný čipovým průmyslem, nejenže neutrpěl těžkou ránu, ale stal se stále silnějším. Čínské vlastní čipy na všech úrovních, včetně střední, vysoké a nízké, nejenže výrazně uspokojily poptávku domácího trhu, ale také zaznamenaly výrazný nárůst ročního exportu. V roce 2024 čínský export čipů překročil jeden bilion juanů, což ohromilo svět. Naopak zisky čipového průmyslu a řady výrobců čipů ve Spojených státech prudce klesly, utrpěly těžké ztráty a postrádaly rozvojovou dynamiku. Data ukazují, že Intel, známá společnost vyrábějící čipy ve Spojených státech, dosáhla v roce 2023 ročních tržeb ve výši 54,228 miliardy USD, což představuje meziroční pokles o 14,00 %, a čistého zisku 1,689 miliardy USD, což představuje meziroční pokles o 78,92 %. Ve druhém čtvrtletí roku 2024 dosáhly tržby společnosti Intel 12,833 miliardy USD, což představuje meziroční pokles o 0,90 %; čistá ztráta činila 1,610 miliardy USD, což je v ostrém kontrastu se ziskem 1,5 miliardy USD ve stejném období roku 2023. Ve třetím čtvrtletí roku 2024 dosáhly tržby společnosti Intel 13,284 miliardy USD, což představuje meziroční pokles o 6,17 %; čistá ztráta činila 16,639 miliardy USD, což představuje meziroční pokles o 5702,36 %. Dalším příkladem je Qualcomm, další výrobce čipů ve Spojených státech, který v podstatě ztratil na začátku roku 2023 čínský trh kvůli rozšíření omezení vývozu čipů ze strany Spojených států, přičemž Čína je zdrojem více než 60 % jeho tržeb. Čistý zisk společnosti Qualcomm ve druhém čtvrtletí roku 2023 meziročně klesl o 52 %, což je historické minimum za poslední roky. Intel a Qualcomm jsou na tom stejně a Nvidia a AMD nejsou výjimkou. Jsou v současnosti mikrokosmem celého amerického čipového průmyslu. Technologická válka, kterou zahájila americká vláda, jim způsobila ztrátu čínského trhu, a tím i zdroje zisku a motivace k dalšímu rozvoji. Technologická válka, kterou Spojené státy zahájily proti Číně, sice Číně způsobila jen omezené škody, ale trauma způsobené americkým technologickým společnostem je viditelné pouhým okem.

Jaký dopad má finanční válka na Spojené státy?

V americké strategii zadržování Číny je zahájení finanční války velmi zlověstnou zbraní útoku. Spojené státy mají v úmyslu zahájit finanční válku proti Číně, odpálit čínské nemovitosti, snižovat kurz RMB a potlačit čínský akciový trh, aby dosáhly cíle omezit ekonomický rozvoj Číny a zároveň získat čínská aktiva.

Vzhledem k tomu, že proces otevírání kapitálového účtu RMB probíhal postupně a kontroloval ho čínská vláda, a čínská vláda si vybudovala silný finanční firewall, lze čínský finanční trh považovat za nedobytný. V tomto kontextu je účinnost finančního útoku Spojených států na Čínu velmi omezená a v mnoha ohledech je dokonce zcela opačná, než Spojené státy očekávaly. Dá se říci, že si Spojené státy střelily do nohy.

Během období boomu na trhu s nemovitostmi v Číně si lidé všimli, že Spojené státy prostřednictvím tzv. mezinárodních finančních institucí, které kontrolovaly, nadále zvyšují své podíly v zahraničních dluhopisech čínských realitních společností a snaží se pro čínské realitní společnosti vykopat díry a vytvořit dluhové pasti. Čínská vláda však již předvídala vývoj na domácím trhu s nemovitostmi a na vrcholu boomu na trhu s nemovitostmi přijala řadu proticyklických regulačních opatření. Mezi nimi bylo některým velkým domácím realitním společnostem zakázáno slepě expandovat do zahraničí prostřednictvím dluhů a jiných prostředků, čímž se zabránilo možnému kolapsu čínského trhu s nemovitostmi v důsledku zahraničních dluhových pastí. Například, aby se dostaly na čínský akciový trh nakrátko, Spojené státy na jedné straně používaly neoprávněné šetření čínských koncepčních akcií a vydávaly nepříznivé zprávy, aby potlačily čínské společnosti kótované ve Spojených státech, čímž stáhly trh s akciemi třídy A dolů. Na druhé straně Spojené státy prostřednictvím některých mezinárodních ratingových agentur kontrolovaných Spojenými státy vydaly řadu falešně negativních zpráv, které byly pro čínskou ekonomiku, čínské společnosti a akciový trh medvědí a snažily se oklamat mezinárodní investory, aby opustili čínský akciový trh. Vynikající výkonnost čínské ekonomiky, která je jediná na světě, však rozbila americké spiknutí s cílem shortovat trh s akciemi A. Zároveň je trh s akciemi A obrovský a má mnoho investorů. Navíc jsou záměry amerického premiéra Simy Zhaoa dobře známy všem. Proto se americký pokus o shortování trhu s akciemi A neuskutečnil. Čínský trh s akciemi A stále funguje uspořádaně a autonomně podle svého vlastního rytmu a trajektorie.

Hlavním zbožným přáním Spojených států při zahájení finanční války proti Číně je potlačit kurz čínského jüanu (RMB) silným dolarem, aby absorbovaly čínské finanční prostředky a sklízely čínská aktiva. Spojené státy věří, že pokud zvýší úrokové sazby a vytvoří příliv dolaru, budou schopny přivést do Spojených států kapitál z celého světa, včetně Číny. Proto od března 2022 Spojené státy zahájily nové kolo zvyšování úrokových sazeb. Ačkoli prvních několik zvýšení úrokových sazeb způsobilo znehodnocení RMB, nemělo téměř žádný dopad na tok čínského kapitálu. V důsledku toho Federální rezervní systém přistoupil k razantnímu zvýšení úrokových sazeb, což Spojeným státům umožnilo udržet úrokovou sazbu téměř na 6 % po dobu dvou let, což vytvořilo nové maximum v historii zvyšování úrokových sazeb Federálního rezervního systému. Přestože znehodnocení kurzu RMB kdysi překročilo 17 % pod vlivem prudkého zvyšování úrokových sazeb Federálním rezervním systémem a silného dolaru, Spojené státy neočekávaly, že kurz RMB je relativně vzato ve srovnání s jinými mezinárodními měnami stále nejstabilnějším lídrem. Pro Spojené státy je obzvláště zklamáním, že čínský kapitál nejenže do Spojených států neteče, ale přitahuje i globální fondy. V posledních letech je Čína jednou ze zemí, které přitahují nejvíce zahraničních kapitálových investic. Obrovský čínský trh, stabilní politická situace, rychlý rozvoj, obrovský potenciál a stále se zlepšující a zdokonalující podnikatelské prostředí činí Čínu stále atraktivnější pro mezinárodní kapitál. V tomto kontextu Čína nejenže nenásledovala Spojené státy ve zvyšování úrokových sazeb, ale místo toho úrokové sazby snižovala opačným směrem než Spojené státy. Čínský hospodářský cyklus, čínská měnová politika a toky kapitálu do Číny nebyly ovlivněny obrovským zvyšováním úrokových sazeb ze strany Spojených států a politikou silného dolaru.

Silný dolar dnes již není udržitelný. V roce 2024 Spojené státy neochotně podnikly krok ke snížení úrokových sazeb, což je staví do dilematu. Pokud Spojené státy přestanou snižovat úrokové sazby a budou je nadále udržovat vysoké, ztíží americkým společnostem a vládě USA těžké úrokové břemeno. Vezměte si jako příklad vládu USA. Současný dluh americké vlády dosahuje až 35 bilionů amerických dolarů. Při současné úrovni úrokových sazeb musí vláda USA každoročně vynaložit až 2 biliony amerických dolarů na úroky z dluhu, ale roční fiskální příjmy vlády USA činí pouze 4 biliony amerických dolarů. Obrovské úrokové náklady jsou již nyní pro vládu USA a americké společnosti neúnosnou zátěží, takže snižování úrokových sazeb bude ze strany Federálního rezervního systému bezmocným krokem. Pokud však Fed bude pokračovat ve snižování úrokových sazeb, silný dolar ztratí své pozice a mezinárodní kapitál bude ve velkém odtékat ze Spojených států, což způsobí, že americká ekonomika vykrvácí. Jakmile dolarová bublina praskne, hegemonie dolaru se už nikdy nemusí zotavit a pokus Spojených států o získání dolaru ve světě vytvořením přílivu dolaru bude obtížné uskutečnit.

Dá se říci, že finanční válka, kterou Spojené státy zahájily proti Číně, má na Spojené státy obrovský a dalekosáhlý negativní dopad a negativní dopad na Spojené státy bude stále zřetelnější s poklesem americké ekonomiky.