Quel a été le résultat de la guerre économique menée par les États-Unis contre la Chine ?

(Extrait du compte officiel du magazine Oriental Finance, par Yan Ansheng, vice-président de l'Association des médias de la presse de Hong Kong.)

Depuis 2025, la guerre commerciale sino-américaine s'est intensifiée, et les tensions dans les domaines des droits de douane, des technologies et des chaînes industrielles ont pris une tournure multidimensionnelle. Les deux parties se sont livrées à des affrontements virulents autour de secteurs clés tels que les semi-conducteurs, les véhicules à énergies nouvelles et l'agriculture. Le 2 avril 2025, le gouvernement américain a annoncé l'imposition de droits de douane réciproques de 34 % sur les exportations chinoises vers les États-Unis. Ajoutés aux droits de douane de 20 % en vigueur depuis 2018, le taux d'imposition global a atteint 54 %. La Chine n'est guère plus épargnée. Le 4 avril, elle a rapidement mis en place une politique de droits de douane réciproques de 34 %, imposant un droit de douane de 34 % sur tous les produits importés des États-Unis, notamment les produits agricoles, l'énergie, les automobiles et d'autres secteurs. Parallèlement, la Chine a inscrit 16 entités américaines sur sa liste de contrôle des exportations, interdisant ainsi l'exportation de biens à double usage vers ces pays. Onze entreprises ont été inscrites sur la liste des entités non fiables, ce qui leur interdit d'effectuer des opérations d'import-export avec la Chine. Par ailleurs, la Chine a suspendu les autorisations d'exportation de six entreprises américaines pour les produits agricoles destinés à son marché et a mis en place des contrôles à l'exportation sur les produits contenant des terres rares moyennes et lourdes.

Le dernier épisode de la guerre commerciale sino-américaine montre que les contre-mesures chinoises se renforcent. Qui sortira vainqueur de cette guerre économique sino-américaine ? L’analyse de la compétition économique sino-américaine depuis 2018 permet d’avancer une réponse.

Quel est l'impact de la guerre commerciale sur les États-Unis ?

En 2018, l'administration Trump, alors présidente des États-Unis, a lancé une guerre commerciale contre la Chine, qui s'est encore intensifiée sous l'administration Biden. Pourtant, sept ans plus tard, non seulement les États-Unis n'ont pas atteint leurs objectifs, mais ont subi de lourdes pertes, de nombreuses difficultés et se sont retrouvés en position de faiblesse. Si la guerre commerciale américaine a certes nui à la Chine, les dommages subis par les États-Unis ont largement dépassé les attentes des Américains, comme en témoignent les points suivants.

Tout d'abord, les responsables politiques américains ont subi un revers psychologique sans précédent. Tout au long de la guerre commerciale, le commerce extérieur chinois s'est globalement amélioré, et l'on peut même dire que plus le conflit s'intensifie, plus il se renforce. Hormis l'impact initial de la guerre commerciale sur les exportations, la politique de stabilisation du commerce extérieur chinois a joué un rôle déterminant en très peu de temps. En renforçant sa coopération et ses échanges avec des plateformes et des mécanismes tels que le RCEP, l'initiative « la Ceinture et la Route » et les pays BRICS, la Chine a rapidement comblé son retard commercial vis-à-vis des États-Unis et a poursuivi sa progression, son commerce extérieur continuant de croître d'année en année. Les données officielles montrent que les exportations chinoises atteindront 25 000 milliards de yuans en 2024 et que son excédent commercial dépassera 1 000 milliards de dollars américains, ce qui représente non seulement le plus important excédent commercial de la Chine, mais aussi le plus important du commerce mondial. Dans cette guerre commerciale, les Américains constatent, d'une part, une diminution rapide de leur part dans le commerce extérieur chinois. D'un autre côté, voyant que le commerce extérieur de la Chine est en plein essor, les politiciens américains sont perplexes, et l'anxiété psychologique et le choc qu'ils ont subis sont sans précédent.

Deuxièmement, le taux d'inflation aux États-Unis a fortement augmenté et il est difficile de le faire baisser, ce qui a causé un préjudice considérable à la population américaine. La guerre commerciale lancée par Trump et son successeur Biden contre la Chine s'inscrivait dans un contexte de pénurie de produits de substitution aux États-Unis. Bien que les États-Unis aient fortement soutenu la production et l'industrie manufacturière du Mexique, de l'Inde, du Vietnam et d'autres pays afin de remplacer les produits chinois, les composantes essentielles de l'industrie manufacturière de ces pays restent fortement dépendantes de la chaîne d'approvisionnement chinoise. En réalité, l'espoir des États-Unis de substituer les importations à celles de l'Inde, du Vietnam et du Mexique s'est avéré une grave erreur d'appréciation. La chaîne d'approvisionnement chinoise n'a pas été fortement affectée par la guerre commerciale américaine. Au contraire, les droits de douane imposés directement et indirectement par les États-Unis sur les importations chinoises sont essentiellement répercutés sur les consommateurs américains et constituent l'une des principales causes de la forte inflation aux États-Unis. Depuis le début de la guerre commerciale lancée par l'administration Trump contre la Chine, et plus particulièrement depuis le début de la pandémie de COVID-19, le taux d'inflation américain n'a cessé d'augmenter et le coût de la vie a considérablement augmenté. Malgré les mesures de confinement drastiques prises par le gouvernement américain, comme des taux d'intérêt élevés, l'inflation n'a jamais atteint l'objectif fixé. Le peuple américain exprime son mécontentement et les accusations et les critiques à l'encontre du gouvernement se multiplient. Ce résultat était inattendu pour le gouvernement américain.

Troisièmement, la faiblesse de la chaîne industrielle américaine a été mise en lumière, et les carences du secteur manufacturier se sont accentuées. L'un des objectifs du gouvernement américain en lançant une guerre commerciale était d'attirer la production manufacturière aux États-Unis et de redynamiser le secteur. Or, c'est l'inverse qui s'est produit. Près de sept ans après le début de cette guerre commerciale, non seulement la production manufacturière n'est pas revenue aux États-Unis, mais la chaîne industrielle américaine originelle a été profondément perturbée. Le système efficace de segmentation de la chaîne industrielle mondiale, initialement mis en place par les entreprises américaines, est désormais désorganisé. Trouver des fournisseurs alternatifs est une tâche chronophage et ne permet pas d'atteindre le même niveau de qualité et de rentabilité que la chaîne d'approvisionnement d'origine. De plus, l'incertitude engendrée par la guerre commerciale a freiné les décisions d'investissement et d'expansion de nombreuses entreprises américaines, compromettant ainsi la stabilité et la pérennité de la chaîne industrielle. Par exemple, nombre d'entreprises américaines dépendent fortement des importations chinoises de matières premières, de pièces détachées, etc. Prenons l'exemple du secteur de l'électronique : la Chine est le principal producteur de nombreux composants électroniques. La guerre commerciale complique l'approvisionnement stable des entreprises américaines du secteur, ce qui augmente les coûts et perturbe la production. Apple, par exemple, est confrontée à une pénurie de composants. Cette guerre commerciale a également freiné les importations des entreprises manufacturières américaines, accentuant ainsi l'affaiblissement du secteur manufacturier américain.

Quatrièmement, les États-Unis ont perdu tout atout dans les négociations avec la Chine et se montrent de plus en plus passifs. Depuis l'adhésion de la Chine à l'OMC en 2001, les États-Unis ont souvent instrumentalisé le prétendu déséquilibre des échanges sino-américains pour imposer des sanctions à la Chine, la contraignant à des compromis et à des concessions dans de nombreux domaines, comme l'appréciation du yuan et même l'aide apportée aux États-Unis pour surmonter la crise financière. Cependant, par le passé, les sanctions américaines, bien que bruyantes, étaient inefficaces et, de fait, limitées, tandis que les avantages tirés par les États-Unis de la Chine étaient considérables. En 2018, l'administration Trump a toutefois rompu tout artifice et a imposé des mesures de pression commerciale extrêmes et sans précédent à la Chine, cherchant à freiner le développement de son industrie par le biais du commerce. Après cette guerre commerciale, l'administration Trump, puis son successeur, l'administration Biden, ont également lancé une guerre technologique et financière contre la Chine, traquant et interceptant les entreprises technologiques chinoises à travers le monde. Jusqu'à présent, la stratégie d'endiguement adoptée par les États-Unis à l'encontre de la Chine peut être qualifiée de sans scrupules, et tous les atouts ont été utilisés. Il ne reste plus aucun moyen de pression. En fin de compte, les seules attaques et mesures de nuisance dont disposent les États-Unis contre la Chine consistent à diffamer et à diaboliser l'opinion publique, mais celles-ci sont également neutralisées une à une par la politique d'exemption de visa chinoise. Or, après plus de sept années de guerres commerciales, technologiques, financières et d'influence médiatique, le gouvernement américain réalise soudainement qu'il est passé d'une attitude proactive à une attitude passive face à la Chine.

Quel est l'impact de la guerre technologique sur les États-Unis ?

En 2018, après avoir lancé une guerre commerciale contre la Chine, le gouvernement américain a immédiatement entamé une guerre technologique et s'est allié à ses partenaires pour bloquer les entreprises technologiques chinoises à l'échelle mondiale. Cette guerre technologique menée par les États-Unis contre la Chine dure depuis plus de six ans et n'a cessé de s'intensifier. Pourtant, le développement technologique de la Chine ne s'est pas arrêté, mais s'est même accéléré. À l'inverse, le développement technologique des États-Unis a été fortement impacté.

Premièrement, l'avantage technologique des États-Unis s'est affaibli. En raison des mesures de blocus imposées par les États-Unis à la Chine, les deux pays ne peuvent plus communiquer dans les domaines scientifique et technologique. D'une part, cela a stimulé le potentiel d'innovation et d'entrepreneuriat du gouvernement et des entreprises chinoises, et a permis à la Chine de réaliser des progrès considérables dans tous les domaines de l'innovation technologique. D'autre part, les États-Unis sont désavantagés face aux progrès technologiques rapides de la Chine. Il y a 20 ans, les États-Unis bénéficiaient d'un avantage technologique quasi total sur la Chine, mais aujourd'hui, la Chine a rapidement rattrapé son retard, voire dépassé les États-Unis dans la plupart des domaines de l'innovation technologique. Aujourd'hui, hormis quelques secteurs de pointe, les États-Unis conservent leur avantage, et presque tous les autres domaines sont dominés par la technologie chinoise. Non seulement les États-Unis ne peuvent rivaliser avec la Chine dans des domaines tels que le train à grande vitesse, la construction navale, l'électricité et les véhicules à énergies nouvelles, mais même le secteur aérospatial, qui fait la fierté des États-Unis, est désormais dépassé par la Chine. Dans le secteur des semi-conducteurs, où les États-Unis ont toujours dominé, à l'exception de quelques puces haut de gamme qui conservent un avantage certain, les autres segments et marchés des semi-conducteurs de milieu et bas de gamme sont presque entièrement contrôlés par la Chine. Même Boston Dynamics, qui développe des chiens robots depuis des décennies, a été rapidement devancée par le chinois Yushu Technology. La Chine et les États-Unis se livrent à une véritable course à l'intelligence artificielle, mais avec l'émergence de DeepSeek, la situation évolue dans une direction de plus en plus favorable à la Chine.

Deuxièmement, la fuite des cerveaux scientifiques et technologiques aux États-Unis est de plus en plus manifeste. Comme chacun sait, la prospérité des États-Unis repose sur leur rôle de creuset mondial des talents au cours du siècle dernier. Des personnes du monde entier ont immigré aux États-Unis et ont grandement contribué au développement de la science et de la technologie américaines. Parmi elles, les étudiants, les scientifiques et les chercheurs sino-américains se sont distingués par leurs performances exceptionnelles et constituent le fer de lance de la science et de la technologie américaines. Cependant, ces dernières années, les luttes politiques intestines aux États-Unis se sont intensifiées, la société s'est profondément divisée et les tensions raciales se sont exacerbées. En particulier, les personnes d'origine chinoise, notamment les étudiants et les chercheurs sino-américains, sont victimes de discriminations croissantes aux États-Unis. De plus, afin de couper court aux échanges scientifiques et technologiques entre la Chine et les États-Unis, les responsables politiques américains ont non seulement restreint les exportations de technologies américaines vers la Chine, mais aussi les échanges de talents entre les deux pays. Le gouvernement américain a également exercé une répression spécifique contre les étudiants chinois, les scientifiques et les ingénieurs sino-américains d'origine chinoise, bloquant leurs perspectives de promotion et leur interdisant d'occuper des postes importants au sein du gouvernement et des entreprises américaines. Il restreint également leurs possibilités d'études et d'emploi aux États-Unis. Certaines filières scientifiques et d'ingénierie interdisent explicitement l'accès aux étudiants d'origine chinoise, et de nombreux postes et institutions de recherche et techniques importants leur sont inaccessibles. Les étudiants et les Sino-Américains rencontrent des difficultés croissantes dans leurs études, leur travail et leur vie aux États-Unis. Ces dernières années, de plus en plus d'étudiants et de scientifiques et techniciens sino-américains ont choisi de quitter les États-Unis pour s'installer dans le monde entier. Parmi eux, certains scientifiques ont choisi de retourner en Chine pour servir leur pays d'origine. Par exemple, le professeur Yin Zhiyao, président-directeur général de Shanghai Advanced Micro-Semiconductor Equipment Co., Ltd., rentré en Chine en 2004 pour y créer son entreprise, a déclaré qu'au cours des 40 dernières années, les États-Unis ont développé au moins 10 types d'équipements pour semi-conducteurs de pointe, dont 70 à 80 % ont été conçus par des étudiants chinois. De plus, 80 à 90 % de ces talents sont retournés en Chine et ont joué un rôle important dans divers domaines. Cet exemple, parmi d'autres, illustre la fuite des talents aux États-Unis. Selon les données de l'université de Stanford, le nombre de scientifiques chinois quittant les États-Unis a augmenté régulièrement, passant de 900 à 2 621 entre 2010 et 2021. Un sondage réalisé par les médias américains révèle que parmi plus de 1 300 scientifiques chinois interrogés, 61 % souhaitent toujours quitter les États-Unis. Les données montrent que, même si les États-Unis possèdent toujours le plus grand nombre de scientifiques de haut niveau au monde, ce nombre diminue progressivement, et le nombre de scientifiques de haut niveau détenus par la Chine rattrape celui des États-Unis.

Troisièmement, l'industrie technologique américaine est fortement contrainte par le gouvernement des États-Unis. Avant la guerre technologique lancée par les États-Unis contre la Chine, la répartition des tâches entre la Chine et les États-Unis dans le domaine des semi-conducteurs était très claire : les États-Unis étaient responsables de la conception et de la fabrication des puces, tandis que la Chine offrait le plus grand marché de consommation au monde à l'industrie américaine. Cependant, cette guerre technologique a bouleversé cet équilibre. Afin de freiner le développement de l'industrie chinoise des semi-conducteurs, les États-Unis ont adopté des mesures telles que l'interdiction d'exporter des puces haut de gamme vers la Chine. Cette décision a non seulement contraint la Chine à redoubler d'efforts, à devenir autonome et à développer son autosuffisance dans le secteur des semi-conducteurs, mais a également complètement isolé l'immense marché de consommation chinois de l'industrie américaine, laissant les entreprises américaines impuissantes face au marché chinois. Même si ces entreprises disposent de puces plus avancées technologiquement que celles de la Chine, faute de clients suffisants sur le marché chinois, ces puces, pourtant considérées comme de pointe, ne sont plus rentables et ne servent plus qu'à alimenter les marchés. Depuis le début de la guerre technologique lancée par les États-Unis contre la Chine, l'industrie technologique chinoise, et notamment le secteur des semi-conducteurs, non seulement n'a pas subi de revers majeur, mais s'est au contraire renforcée. La production chinoise de puces de tous niveaux (moyen, haut et bas de gamme) répond largement à la demande du marché intérieur et a permis une forte augmentation des exportations annuelles. En 2024, ces exportations ont dépassé le billion de yuans, un chiffre impressionnant. À l'inverse, aux États-Unis, les bénéfices du secteur des semi-conducteurs et de nombreux fabricants ont chuté brutalement, entraînant de lourdes pertes et un net ralentissement de leur croissance. Les données montrent qu'Intel, géant américain du secteur, a réalisé un chiffre d'affaires de 54,228 milliards de dollars en 2023, soit une baisse de 14 % par rapport à l'année précédente, et un bénéfice net de 1,689 milliard de dollars, en chute libre de 78,92 %. Au deuxième trimestre 2024, le chiffre d'affaires d'Intel s'élevait à 12,833 milliards de dollars, soit une baisse de 0,90 % par rapport à la même période de l'année précédente ; sa perte nette atteignait 1,610 milliard de dollars, contrastant fortement avec le bénéfice de 1,5 milliard de dollars réalisé au cours de la même période en 2023. Au troisième trimestre 2024, le chiffre d'affaires d'Intel s'établissait à 13,284 milliards de dollars, soit une baisse de 6,17 % par rapport à l'année précédente ; sa perte nette atteignait 16,639 milliards de dollars, soit une chute de 5 702,36 % par rapport à l'année précédente. À titre d'exemple, Qualcomm, autre fabricant de puces américain, a quasiment perdu le marché chinois début 2023 en raison du renforcement des restrictions américaines sur les exportations de semi-conducteurs, la Chine représentant plus de 60 % de son chiffre d'affaires. Le bénéfice net de Qualcomm au deuxième trimestre 2023 a chuté de 52 % sur un an, atteignant un niveau historiquement bas ces dernières années. Intel et Qualcomm, ainsi que Nvidia et AMD, connaissent une situation similaire. Ils constituent un microcosme de l'ensemble du secteur américain des semi-conducteurs actuellement. La guerre technologique lancée par le gouvernement américain leur a fait perdre le marché chinois, et par conséquent leur source de profit et la motivation nécessaire à leur développement. Si cette guerre technologique a limité les dégâts causés à la Chine, le traumatisme subi par les entreprises technologiques américaines est flagrant.

Quel est l'impact de la guerre financière sur les États-Unis ?

Dans la stratégie d'endiguement de la Chine menée par les États-Unis, la guerre financière constitue une arme d'attaque particulièrement redoutable. Les États-Unis entendent lancer une guerre financière contre la Chine, faire chuter le marché immobilier chinois, parier à la baisse sur le yuan et comprimer la bourse chinoise, afin de freiner le développement économique de la Chine et de s'emparer de ses actifs.

L'ouverture progressive du compte de capital en RMB étant contrôlée par le gouvernement chinois, et ce dernier ayant mis en place un solide pare-feu financier, le marché financier chinois peut être considéré comme imprenable. Dans ce contexte, l'efficacité des attaques financières américaines contre la Chine s'avère très limitée, voire contraire à leurs attentes. On peut dire que les États-Unis se sont tiré une balle dans le pied.

Durant une période de forte croissance du marché immobilier chinois, il est apparu que les États-Unis continuaient d'accroître leurs participations dans les obligations étrangères de sociétés immobilières chinoises par le biais d'institutions financières internationales qu'ils contrôlaient, cherchant ainsi à piéger ces sociétés dans un cycle d'endettement. Cependant, le gouvernement chinois avait anticipé cette situation et avait pris, au plus fort de la bulle immobilière, une série de mesures réglementaires contracycliques. Parmi celles-ci, certaines grandes sociétés immobilières nationales ont été empêchées de se développer à l'étranger de manière aveugle par l'endettement et d'autres moyens, évitant ainsi un effondrement potentiel du marché immobilier chinois dû à ce piège de la dette à l'étranger. Par exemple, afin de déstabiliser le marché boursier chinois, les États-Unis ont, d'une part, mené des enquêtes injustifiées sur des sociétés chinoises cotées en bourse et publié des rapports défavorables pour freiner la cotation des entreprises chinoises aux États-Unis, entraînant ainsi la chute du marché des actions A. D'un autre côté, les États-Unis, par le biais de certaines agences de notation internationales qu'ils contrôlent, ont publié une série de rapports négatifs mensongers, pessimistes quant à l'économie chinoise, aux entreprises chinoises et au marché boursier, dans le but d'inciter les investisseurs internationaux à se retirer du marché boursier chinois. Cependant, les performances exceptionnelles de l'économie chinoise, unique au monde, ont déjoué la tentative américaine de spéculer à la baisse sur le marché des actions A. Par ailleurs, ce marché est vaste et compte de nombreux investisseurs. De plus, les intentions de Sima Zhao, le dirigeant américain, sont notoires. C'est pourquoi la tentative américaine de spéculer à la baisse sur le marché des actions A a échoué. Le marché des actions A chinois continue de fonctionner de manière ordonnée et autonome, suivant son propre rythme et sa propre trajectoire.

L'objectif principal des États-Unis en lançant une guerre financière contre la Chine est de faire chuter le yuan (RMB) grâce à un dollar fort, afin d'attirer les capitaux chinois et de s'accaparer les actifs chinois. Les États-Unis pensent qu'en relevant les taux d'intérêt et en créant une vague de dollars, ils pourront faire affluer les capitaux du monde entier, y compris de Chine. C'est pourquoi, à partir de mars 2022, les États-Unis ont entamé une nouvelle série de hausses de taux d'intérêt. Bien que les premières hausses aient entraîné une dépréciation du yuan, elles n'ont eu quasiment aucun impact sur les flux de capitaux chinois. En conséquence, la Réserve fédérale américaine a procédé à des hausses de taux d'intérêt brutales, permettant aux États-Unis de maintenir un taux directeur proche de 6 % pendant deux ans, un record historique pour la Réserve fédérale. Bien que la dépréciation du yuan ait dépassé 17 % sous l'effet des fortes hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale et de la vigueur du dollar, les États-Unis ne s'attendaient pas à ce que, comparativement aux autres devises internationales, le yuan demeure la devise la plus stable. Ce qui est particulièrement décevant pour les États-Unis, c'est que les capitaux chinois, loin de se diriger vers les États-Unis, ont au contraire attiré des investissements internationaux. Ces dernières années, la Chine a figuré parmi les pays ayant attiré le plus d'investissements étrangers. Son immense marché, sa stabilité politique, son développement rapide, son potentiel considérable et son environnement des affaires en constante amélioration ont rendu la Chine de plus en plus attractive pour les capitaux internationaux. Dans ce contexte, la Chine n'a pas seulement refusé de suivre les États-Unis en relevant ses taux d'intérêt, mais a au contraire opté pour une politique de baisses de taux. Le cycle économique, la politique monétaire et les flux de capitaux chinois n'ont pas été affectés par les fortes hausses de taux d'intérêt et la politique du dollar fort mises en œuvre par les États-Unis.

Aujourd'hui, la vigueur du dollar n'est plus viable. En 2024, les États-Unis ont pris, à contrecœur, la décision de baisser leurs taux d'intérêt, ce qui les place face à un dilemme. S'ils cessent de baisser ces taux et les maintiennent à un niveau élevé, le poids considérable de la charge d'intérêts deviendra insupportable pour les entreprises et le gouvernement américains. Prenons l'exemple du gouvernement américain : sa dette publique s'élève actuellement à 35 000 milliards de dollars. Au niveau actuel des taux d'intérêt, le gouvernement américain doit consacrer jusqu'à 2 000 milliards de dollars par an au service de la dette, alors que ses recettes fiscales annuelles ne sont que de 4 000 milliards de dollars. Ces charges d'intérêts colossales constituent déjà un fardeau insoutenable pour le gouvernement et les entreprises américaines ; une baisse des taux d'intérêt de la part de la Réserve fédérale serait donc une mesure vaine. Cependant, si la Fed persiste dans cette voie, le dollar s'affaiblira et les capitaux internationaux quitteront massivement les États-Unis, plongeant l'économie américaine dans une crise profonde. Une fois la bulle du dollar éclatée, l'hégémonie du dollar pourrait ne jamais se rétablir, et la tentative des États-Unis de s'emparer du monde en créant une vague de dollars sera difficile à mener à bien.

On peut affirmer que la guerre financière lancée par les États-Unis contre la Chine a un impact négatif considérable et de grande portée sur les États-Unis, et que cet impact négatif deviendra de plus en plus évident à mesure que l'économie américaine déclinera.