アメリカの中国に対する経済戦争の結果は何でしたか?
（香港ジャーナルメディア協会副会長 閻安生氏による東方金融雑誌公式アカウントからの転載）
2025年以降、米中貿易戦争はさらに激化し、関税、テクノロジー、産業チェーンといった分野における駆け引きは多次元的な対立の様相を呈している。半導体、新エネルギー車、農業といった重要分野をめぐって、両国は激しい対立を繰り広げている。2025年4月2日、米国政府は中国から米国に輸出される製品に34%の「相互関税」を課すと発表した。2018年からの20%の関税と合わせると、総合税率は54%に達した。中国も状況は大きく変わらない。4月4日、中国は速やかに「34%対34%」の相互関税政策を導入し、農産物、エネルギー、自動車などを含む米国産のすべての輸入品に34%の関税を課した。同時に、中国は16の米国企業を輸出管理リストに掲載し、軍民両用物品の輸出を禁止した。また、11の企業を信頼できない企業リストに掲載し、中国との輸出入活動を禁止した。さらに、中国は米国企業6社の対中農産物輸出資格を停止し、中重希土類関連品目の輸出規制を実施した。
米中貿易戦争の最新ラウンドでは、中国の対抗措置がますます強化されていることが明らかです。では、米中経済戦争の最終的な勝利者は誰になるのでしょうか？2018年以降の米中経済競争を振り返ることで、結論を導き出すのは難しくありません。
貿易戦争は米国にどれほどの影響を与えるのでしょうか?
2018年、当時のトランプ政権は中国に対して貿易戦争を開始し、バイデン政権下ではさらに激化しました。しかし、7年経った今、米国は当初の目標を達成できなかっただけでなく、大きな損失と苦難を被り、尻をさらけ出しました。米国による貿易戦争は中国へのダメージは限定的でしたが、米国自体へのダメージは米国民の予想をはるかに上回り、具体的には以下の点に表れています。
まず、アメリカの政治家たちは前例のない心理的打撃を受けました。貿易戦争を通じて、中国の対外貿易は全体的に改善しており、戦争が激化するほど強くなると言えるでしょう。貿易戦争が輸出に与えた当初の影響を除けば、中国の対外貿易安定化政策は非常に短期間で効果を発揮しました。RCEP、一帯一路、BRICS諸国といったプラットフォームやメカニズムとの協力・交流を強化することで、中国は縮小する対米貿易の差を急速に埋め合わせ、着実に前進を続け、対外貿易は年々成長を続けています。公式データによると、中国の輸出額は2024年に25兆元に達し、貿易黒字は1兆ドルを超え、これは中国の輸出額だけでなく、世界貿易額でも最大規模となります。一方で、今回の貿易戦争において、アメリカは中国の対外貿易シェアにおける自国の地位が急速に低下していると見ています。一方、中国の対外貿易が活況を呈しているのを見て、アメリカの政治家たちは困惑しており、彼らが受けている心理的不安と打撃は前例のないものである。
第二に、米国のインフレ率は引き上げられ、下げるのが難しく、米国民に甚大な損害を与えている。トランプ氏とその後継者バイデン氏が中国に対して仕掛けた貿易戦争は、米国における産業代替の不足を背景に開始された。米国は中国製品の代替を図るため、メキシコ、インド、ベトナムなどの生産・製造業を強く支援してきたが、これらの国の製造業の中核部品は中国の産業チェーンの供給に大きく依存している。実際、米国がインド、ベトナム、メキシコにおける輸入代替に期待を寄せたことは、重大な誤算だった。中国の産業チェーンは、米国が仕掛けた貿易戦争の影響を大きく受けていない。それどころか、米国が直接的・間接的に中国輸入品に課した関税は、基本的に米国の消費者に転嫁され、米国の高インフレの主な原因の一つとなっている。トランプ政権が中国との貿易戦争を開始して以来、特に新型コロナウイルス感染症（COVID-19）のパンデミック発生以降、米国のインフレ率は着実に上昇し、あらゆるものがより高価になっています。米国政府は高金利などの極端な抑制策を講じてきましたが、インフレ率は抑制目標に達することはありませんでした。米国民は激しく不満を述べ、米国政府に対する様々な非難と非難が絶えません。これは米国政府にとっても予想外の結果でした。
第三に、米国の産業チェーンの弱点が露呈し、製造業の欠陥はさらに弱体化している。米国政府が貿易戦争を開始した目的の一つは、製造業を米国に呼び戻し、米国の製造業を再び強力にすることだった。しかし、結果は逆の結果となった。米国が貿易戦争を開始してから7年近くが経過したが、その結果から判断すると、製造業が米国に戻ってきていないだけでなく、米国の本来の産業チェーンも混乱している。米国企業が元々構築した効率的なグローバル産業チェーンの分社化システムは崩壊し、代替サプライヤーの探索には時間がかかり、元のサプライチェーンのような品質と費用対効果を達成できない。さらに、貿易戦争によってもたらされた不確実性は、多くの米国企業に投資や拡張などの意思決定を躊躇させ、産業チェーンの長期的な安定的発展に影響を与えている。例えば、多くの米国企業は原材料や部品などを中国からの輸入に大きく依存している。電子産業を例に挙げてみよう。中国は多くの電子部品の主要生産国である。貿易戦争は、関連する米国企業にとって安定供給を困難にし、コスト増加と生産進捗の阻害を引き起こしています。例えば、Appleは部品供給不足に直面しています。貿易戦争は米国国内製造企業の輸入を阻害し、貿易戦争を背景とした米国製造業の空洞化をさらに浮き彫りにしています。
第四に、米国は中国との交渉においてあらゆる交渉材料を失い、ますます消極的になっている。中国が2001年にWTOに加盟して以来、米国はいわゆる米中貿易不均衡を理由にしばしば対中制裁を行使し、人民元切り上げの要求や金融危機からの脱却に向けた中国の支援要請など、多くの分野で中国に妥協と譲歩を迫ってきた。しかし、過去の米国の制裁は声高ではあったものの効果はなく、実際の制裁は限定的であり、米国が中国から得た利益は莫大なものだった。ところが、2018年、トランプ政権は米国政府の見せかけを完全に剥ぎ取り、中国に対して前例のない極端な貿易圧力措置を講じ、貿易を通じて中国の産業発展を抑制しようとした。貿易戦争後、トランプ政権とその後継政権であるバイデン政権は、中国に対してテクノロジー戦争と金融戦争を仕掛け、世界中で中国のテクノロジー企業を追跡・拿捕した。これまで米国が中国に対して採用してきた封じ込め戦略は、もはや不道徳と言えるほどであり、切り札は尽き、もはや交渉材料は残っていない。結局、米国が中国に対して取れる攻撃と害悪の手段は、世論の中傷と悪魔化のみであり、それらも中国のビザ免除政策によって一つ一つ解決されている。7年以上にわたる貿易戦争、テクノロジー戦争、金融戦争、そして世論戦を経て、今、米国政府は中国に対する対中姿勢が積極的から消極的へと変わってしまったことに、突如として気づいたのである。
テクノロジー戦争は米国にどれほどの影響を与えるのでしょうか?
2018年、米国政府は中国に対して貿易戦争を仕掛けた後、直ちにテクノロジー戦争を仕掛け、同盟国と連携して世界中の中国のテクノロジー企業を封鎖した。米国が中国に対して仕掛けたテクノロジー戦争は6年以上続いており、勢いは絶えず増しているが、中国の技術発展のペースは止まらず、むしろ加速している。むしろ、米国自身のテクノロジーの発展は大きな影響を受けている。
まず、米国の技術的優位性が弱まっている。米国による対中封鎖措置により、両国は科学技術分野での交流が不可能となっている。一方で、中国政府と企業のイノベーションと起業家精神の潜在力を刺激し、中国の技術革新はあらゆる面で飛躍的に進歩した。他方、米国は中国の急速な技術進歩に途方に暮れている。20年前、米国はほぼ全ての技術面で中国を上回っていたが、今日、中国はほとんどの技術革新分野で米国に急速に追いつき、追い越している。今日、一部のハイエンドの散発的な分野を除いて、米国は依然として優位性を維持しており、他のほぼすべての分野で中国の技術が拮抗している。高速鉄道、造船、電力、新エネルギー車などの分野で米国は中国に太刀打ちできないだけでなく、米国が世界で最も誇る航空宇宙分野でさえ中国に追い抜かれている。米国が常にリードしてきたチップ分野において、依然として優位性を持つ一部のハイエンドチップを除けば、その他の中低エンドチップ産業と市場はほぼ中国に掌握されている。数十年にわたりロボット犬の開発に取り組んできたボストン・ダイナミクスでさえ、中国の玉樹科技に瞬く間に追い抜かれた。中国と米国は人工知能分野で綱引きを繰り広げているが、DeepSeekの登場により、状況はますます中国に有利な方向に進んでいる。
第二に、米国における科学技術分野の人材流出がますます顕著になっています。周知のとおり、米国の繁栄は、過去100年間で米国が世界的な人材のるつぼとなったことに起因しています。世界中から優秀な人材が米国に移住し、米国の科学技術の発展に多大な貢献をしてきました。その中でも、中国人留学生、中国系アメリカ人科学者、中国系アメリカ人技術研究者は最も優れた活躍をし、米国の科学技術軍の先鋒となっています。しかし、近年、米国では政治的な内紛が激化し、社会は深刻な分裂に陥り、人種間の対立が激化しています。特に、中国人留学生、中国人および中国系アメリカ人研究者を含む中国系の人々に対する米国での差別がますます深刻化しています。さらに、中国と米国の科学技術交流ルートを遮断するため、米国の政治家は米国技術の中国への輸出を制限するだけでなく、中国と米国間の人材交流も制限してきました。米国政府は、中国人留学生、中国系・中国系アメリカ人の科学者・技術者を特に弾圧・迫害し、彼らの昇進ルートを遮断し、米国政府や企業における要職への就任を禁じるだけでなく、米国での学習と就職の範囲も制限しています。一部の理工系専攻では、中国系学生の留学を明確に禁止しており、多くの重要な科学研究・技術職や研究機関が中国人留学生や中国人・中国系アメリカ人に開かれていません。中国人留学生や中国人・中国系アメリカ人は、米国での学習、仕事、生活においてますます困難に直面しています。近年、ますます多くの中国人留学生や中国人・中国系アメリカ人の科学者・技術者が米国を離れ、世界各地へ旅立っています。その中には、祖国に奉仕するために中国に帰国することを選択する科学者もいます。例えば、2004年に中国に帰国して起業した上海先進マイクロ半導体設備有限公司の会長兼社長、殷志耀教授はかつてこう語った。「過去40年間で、米国は少なくとも10種類の国際的に先進的な半導体装置を開発し、そのうち70％から80％は中国の留学生によって開発され、これらの人材の80％から90％は中国に帰国して各分野で重要な役割を果たしています。」 殷志耀会長が挙げた例は、まさに米国の人材流出の状況を反映したものである。 米スタンフォード大学のデータによると、2010年から2021年の間に、米国を離れる中国人科学者の数は900人から2621人に着実に増加している。 米メディアの調査によると、1300人以上の中国人科学者のうち、61％が依然として米国を離れたいと考えている。データによれば、米国は依然として世界トップクラスの科学者の数が最も多いものの、その数はますます悪化しており、中国が所有する世界トップクラスの科学者の数は米国に追いついている。
第三に、米国のテクノロジー産業は米国政府によって厳しい制約を受けている。米国が中国に対してテクノロジー戦争を仕掛ける前は、チップ分野における米中の分業体制は非常に明確で、米国がチップ製品の設計・製造を担当し、中国が米国のチップ産業に世界最大の消費市場を提供していた。しかし、米国が中国に対して仕掛けたテクノロジー戦争はこの構図を崩した。米国は中国のチップ産業の発展を抑制するため、高い壁で囲まれた小さな庭を築き、ハイエンドチップの中国への輸出を禁止するなどの措置を講じた。この措置は、中国にチップ分野における努力、自立、自給自足を強いるだけでなく、中国の巨大な消費市場を米国のチップ産業から完全に切り離し、米国のチップ企業は中国の消費市場にため息をつくことしかできなくなった。たとえ米国のチップ企業が中国の技術を凌駕する先進的なチップを持っていたとしても、中国市場に十分な顧客がいなかったため、米国のいわゆる先進的なチップは収益性を失い、お飾りと化している。米国が中国に対して技術戦争を仕掛けて以来、チップ産業に代表される中国のテクノロジー産業は大きな打撃を受けていないどころか、ますます強くなっている。中・高・低レベルを含む各レベルの中国製チップは、国内市場の需要を大いに満たしただけでなく、年間輸出量も大幅に増加している。2024年には、中国のチップ輸出額は1兆元を超え、世界を驚かせた。それどころか、米国のチップ産業と多くのチップメーカーの利益は大幅に減少し、大きな損失を被り、発展の勢いを失っている。データによると、米国の有名な半導体企業であるインテルの2023年の年間売上高は542億2,800万ドルで、前年比14.00%減、純利益は16億8,900万ドルで、前年比78.92%減でした。2024年第2四半期のインテルの売上高は128億3,300万ドルで、前年比0.90%減、純損失は16億1,000万ドルで、2023年の同時期の15億ドルの利益とは対照的です。2024年第3四半期のインテルの売上高は132億8,400万ドルで、前年比6.17%減、純損失は166億3,900万ドルで、前年比5,702.36%減でした。別の例として、米国の別のチップメーカーであるクアルコムは、米国のチップ輸出制限の拡大により、2023年初頭に中国市場を事実上失いました。中国は同社の収益の60％以上の源泉です。クアルコムの2023年第2四半期の純利益は前年同期比52％急落し、近年の過去最低を記録しました。インテルとクアルコムはこのようであり、NvidiaとAMDも例外ではありません。彼らは現在、米国のチップ業界全体の縮図となっています。米国政府が開始した技術戦争により、彼らは中国市場を失い、それによって収益源とさらなる発展の意欲を失いました。米国が中国に対して開始した技術戦争は、中国へのダメージは限定的であるものの、米国のテクノロジー企業が受けたトラウマは目に見える形で現れています。
金融戦争はアメリカにどれほどの影響を及ぼすのでしょうか?
米国の対中封じ込め戦略において、金融戦争を仕掛けることは極めて邪悪な攻撃手段である。米国は中国に対して金融戦争を仕掛け、中国の不動産を爆破し、人民元を空売りし、中国株式市場を抑制し、中国の経済発展を抑制しながら中国の資産を搾取するという目標を達成しようとしている。
人民元資本勘定の開放プロセスは中国政府の管理下で段階的に進められ、中国政府は強固な金融ファイアウォールを構築しているため、中国の金融市場は難攻不落と言える。こうした背景から、米国による中国への金融攻撃の効果は極めて限定的であり、多くの点で米国の予想とは全く相反する。米国は自ら足を撃ち抜いたと言えるだろう。
中国で不動産市場が活況を呈していた時期、米国は支配下にあるいわゆる国際金融機関を通じて、中国不動産企業の海外債券の保有を増やし続け、中国不動産企業に穴を掘り、債務の罠を作ろうとしていた。しかし、中国政府はすでに国内不動産市場の動向を予測し、不動産市場ブームのピーク時に一連の景気循環対策的な規制措置を講じていた。その中で、一部の国内大手不動産企業が借金などの手段で盲目的に海外に進出することを制限し、海外債務の罠による中国不動産市場の崩壊を回避した。例えば、中国株式市場の空売りを狙う一方で、米国は中国コンセプト株に対する不当な調査や、米国に上場する中国企業を抑制するための不利な報告書の発行を行い、A株市場の暴落を招いた。一方、米国は、米国が管理するいくつかの国際格付け機関を通じて、中国経済、中国企業、そして株式市場を弱気とする一連の虚偽の報告書を発表し、国際投資家を中国株式市場から撤退させようとした。しかし、世界で唯一無二の中国経済の目覚ましい業績は、米国によるA株空売りの陰謀を暴き出した。同時に、A株市場は巨大で投資家も多く、さらに米国の司馬昭の意図は周知の事実であった。そのため、米国のA株空売りの試みは失敗に終わった。中国A株市場は依然として、独自のリズムと軌道に沿って、秩序正しく自律的に動いている。
米国が中国に対して金融戦争を仕掛ける主な思惑は、強いドルによって人民元レートを抑え、中国の資金を吸収し、中国の資産を刈り取ることである。米国は、金利を引き上げ、ドル高の波を作り出しさえすれば、中国を含む世界中の資金を米国に流入させることができると考えている。そのため、2022年3月から、米国は新たな利上げラウンドを開始した。最初の数回の利上げは人民元の下落を招いたものの、中国資本の流れにはほとんど影響を与えなかった。その結果、連邦準備制度理事会（FRB）は激しい利上げを行い、米国は2年間にわたって6％近くの金利を維持することになり、FRBの利上げ史上最高値を記録した。連邦準備制度理事会（FRB）の激しい利上げとドル高の影響で、人民元レートの下落幅は一時17%を超えたものの、米国が予想していなかったのは、他の国際通貨と比較すると、人民元レートが依然として最も安定した指標となっていることだ。米国にとって特に残念なのは、中国資本が米国に流入していないだけでなく、世界中の資金が米国に流れ込んできていることである。近年、中国は最も多くの外資投資を誘致している国の一つとなっている。巨大な市場、安定した政情、急速な発展、巨大な潜在力、そしてますます改善・強化されるビジネス環境は、国際資本にとって中国の魅力をますます高めている。こうした背景から、中国は米国に追随して金利を引き上げなかっただけでなく、米国とは逆の方向に金利を引き下げた。中国の経済循環、中国の金融政策、そして中国の資本フローは、米国の大幅な利上げとドル高政策の影響を受けていない。
今日、強いドルはもはや持続可能ではありません。2024年、米国は渋々金利引き下げに踏み切り、米国はジレンマに陥っています。米国が金利引き下げをやめ、高金利を維持し続ければ、重い金利負担は米国企業と米国政府にとって耐え難いものとなるでしょう。米国政府を例に挙げましょう。現在の米国政府の負債は35兆ドルに上ります。現在の金利水準では、米国政府は毎年最大2兆ドルを債務利息に充てなければなりませんが、米国政府の年間財政収入はわずか4兆ドルです。巨額の利息支出は米国政府と米国企業にとってすでに耐え難い負担となっており、利下げは連邦準備制度理事会（FRB）のなす術のない動きとなります。しかし、FRBが利下げを続ければ、強いドルは地位を失い、国際資本が米国から大量に流出し、米国経済は出血するでしょう。ひとたびドルバブルが崩壊すれば、ドル覇権は回復できず、ドルの波を作り出して世界を征服しようとする米国の試みは遂行が困難になるだろう。
米国が中国に対して開始した金融戦争は、米国に甚大かつ広範囲にわたる悪影響を及ぼしており、米国経済の衰退に伴い、米国への悪影響はますます顕著になるだろうと言える。