Яким був результат економічної війни США проти Китаю?

(Передруковано з офіційного акаунту журналу Oriental Finance Magazine Янь Аньшеном, віце-головою Гонконгської асоціації журнальних медіа).

З 2025 року торговельна війна між Китаєм та США ще більше загострилася, а гра в сферах тарифів, технологій та промислових ланцюгів демонструє багатовимірну тенденцію до конфронтації. Сторони розпочали запеклі протистояння навколо ключових галузей, таких як напівпровідники, транспортні засоби на нових джерелах енергії та сільське господарство. 2 квітня 2025 року уряд США оголосив про запровадження «взаємного тарифу» на китайські товари, що експортуються до Сполучених Штатів, зі ставкою податку 34%. У поєднанні з 20% тарифом, що діє з 2018 року, комплексна ставка податку досягла 54%. Китай не набагато кращий. 4 квітня Китай швидко запровадив політику взаємних тарифів «34% на 34%, запровадивши 34% тариф на всі імпортні товари походженням зі Сполучених Штатів, включаючи сільськогосподарську продукцію, енергетику, автомобілі та інші галузі. Водночас Китай включив 16 американських компаній до списку експортного контролю, заборонивши експорт до них товарів подвійного використання; та включив 11 компаній до списку ненадійних організацій, заборонивши їм займатися імпортною та експортною діяльністю з Китаєм. Крім того, Китай призупинив експортну кваліфікацію 6 американських компаній на сільськогосподарську продукцію до Китаю та запровадив експортний контроль на товари, пов'язані з середніми та важкими рідкісноземельними елементами.

З останнього раунду китайсько-американської торговельної війни ми бачимо, що контрзаходи Китаю стають все сильнішими. Тож хто ж зрештою переможе в китайсько-американській економічній війні? Неважко зробити висновок, проаналізувавши китайсько-американську економічну конкуренцію з 2018 року.

Який вплив має торговельна війна на Сполучені Штати?

У 2018 році адміністрація Трампа, тодішнього президента США, розпочала торговельну війну проти Китаю, яка стала ще запеклішою за часів адміністрації Байдена. Однак, сім років потому, Сполучені Штати не лише не досягли своїх цілей, а й зазнали великих втрат, проблем та оголили свої сідниці. Торговельна війна США завдала обмеженої шкоди Китаю, але шкода самим Сполученим Штатам значно перевищила очікування американців, що зокрема проявляється в наступних аспектах.

По-перше, американські політики зазнали безпрецедентного психологічного удару. Протягом торговельної війни зовнішня торгівля Китаю загалом покращилася, і можна сказати, що чим більше війна, тим сильніша вона. За винятком початкового впливу торговельної війни на експорт, політика стабілізації зовнішньої торгівлі Китаю відіграла свою роль за дуже короткий проміжок часу. Зміцнюючи співпрацю та обміни з такими платформами та механізмами, як RCEP, ініціатива «Пояс і шлях» та країни БРІКС, Китай швидко компенсував розрив у скороченні торгівлі зі Сполученими Штатами та постійно просувається вперед, при цьому зовнішня торгівля продовжує зростати рік за роком. Офіційні дані показують, що експорт Китаю досягне 25 трильйонів юанів у 2024 році, а його профіцит торговельного балансу перевищить 1 трильйон доларів США, що є не лише найбільшим показником в експорті Китаю, але й найбільшим у світовій торгівлі. У цій торговельній війні, з одного боку, американці бачать, як їхня позиція у зовнішній торгівлі Китаю стрімко знижується. З іншого боку, бачачи, що зовнішня торгівля Китаю переживає бум, американські політики спантеличені, а психологічна тривога та удар, яких вони зазнали, є безпрецедентними.

По-друге, рівень інфляції в Сполучених Штатах різко зріс, і його важко знизити, що завдало великої шкоди американському народу. Торговельна війна, розпочата Трампом та його наступником Байденом проти Китаю, була розпочата на тлі відсутності промислового заміщення у Сполучених Штатах. Хоча Сполучені Штати рішуче підтримують виробництво Мексики, Індії, В'єтнаму та інших країн з метою заміни китайської продукції, основні компоненти обробної промисловості в цих країнах сильно залежать від поставок китайського промислового ланцюга. Фактично, сподівання Сполучених Штатів на імпортозаміщення в Індії, В'єтнамі та Мексиці серйозно помилилися. Промисловий ланцюг Китаю не сильно постраждав від торговельної війни, розпочатої Сполученими Штатами. Навпаки, тарифи, що прямо та опосередковано вводяться Сполученими Штатами на китайський імпорт, по суті перекладаються на американських споживачів і стали однією з головних причин високої інфляції в Сполучених Штатах. З моменту розпочаття адміністрацією Трампа торговельної війни проти Китаю, особливо після спалаху пандемії COVID-19, рівень інфляції в США неухильно зростає, і все стало дорожчим. Хоча уряд США вжив крайніх заходів стримування, таких як високі процентні ставки, рівень інфляції так і не досяг контрольного показника. Американський народ гірко скаржиться, а різні звинувачення та зловживання проти уряду США не мають кінця. Уряд США не очікував такого результату.

По-третє, було виявлено слабкість промислового ланцюга США, а недоліки обробної промисловості стали ще слабшими. Однією з цілей уряду США, який розпочав торговельну війну, було повернення виробництва до Сполучених Штатів та відновлення сильної обробної промисловості США. Однак сталося навпаки. Судячи з результатів майже семи років, що минули з моменту початку торговельної війни Сполученими Штатами, не тільки обробна промисловість не повернулася до Сполучених Штатів, але й був порушений початковий промисловий ланцюг Сполучених Штатів. Ефективна глобальна система розподілу промислових ланцюгів, спочатку побудована американськими компаніями, була порушена. Пошук альтернативних постачальників займає багато часу та не може досягти якості та економічної ефективності початкового ланцюга поставок. Крім того, невизначеність, спричинена торговельною війною, також змусила багато американських компаній вагатися у прийнятті рішень, таких як інвестиції та розширення, що впливає на довгостроковий стабільний розвиток промислового ланцюга. Наприклад, багато американських компаній значною мірою залежать від імпорту з Китаю сировини, деталей тощо. Візьмемо, наприклад, електронну промисловість. Китай є основним виробником багатьох електронних компонентів. Торговельна війна ускладнює для пов'язаних американських компаній отримання стабільних поставок, збільшуючи витрати та порушуючи процес виробництва. Apple, наприклад, стикається з дефіцитом поставок компонентів. Торговельна війна перешкоджала імпорту продукції вітчизняних виробничих компаній у Сполучені Штати, що ще більше підкреслило погіршення стану американської обробної промисловості в контексті торговельної війни.

По-четверте, Сполучені Штати втратили всі свої козирі в переговорах з Китаєм і стали дедалі пасивнішими. З моменту вступу Китаю до СОТ у 2001 році Сполучені Штати часто використовували так званий дисбаланс у китайсько-американській торгівлі для застосування санкцій проти Китаю, змушуючи Китай йти на компроміси та поступки в багатьох сферах, таких як вимога підвищення курсу юаня та навіть прохання до Китаю допомогти Сполученим Штатам позбутися фінансової кризи. Однак у минулому санкції США були гучними, але неефективними, а фактичні санкції були обмеженими, а вигоди, які Сполучені Штати отримували від Китаю, були величезними. Однак у 2018 році адміністрація Трампа повністю зірвала фіговий листок з уряду США та вжила безпрецедентних екстремальних заходів торговельного тиску проти Китаю, намагаючись стримати розвиток китайської промисловості через торгівлю. Після торговельної війни адміністрація Трампа та її наступниця, адміністрація Байдена, також розпочали технологічну та фінансову війну проти Китаю, переслідуючи та перехоплюючи китайські технологічні компанії по всьому світу. Поки що стратегію стримування, прийняту Сполученими Штатами проти Китаю, можна назвати безсовісною, а козирі вже розіграні. Перемовини не залишилися. Зрештою, єдиними заходами атаки та шкоди, які Сполучені Штати можуть вжити проти Китаю, є дискредитація громадської думки та її демонізація, але вони також вирішуються одна за одною завдяки безвізовій політиці Китаю. Тепер, після понад семи років торговельних, технологічних, фінансових та громадських війн, уряд США раптово виявив, що у протистоянні з Китаєм він перейшов від проактивної до пасивної позиції.

Який вплив має технологічна війна на Сполучені Штати?

У 2018 році, після того, як уряд США розпочав торговельну війну проти Китаю, він негайно розпочав технологічну війну та об'єднав зусилля зі своїми союзниками, щоб блокувати китайські технологічні компанії по всьому світу. Технологічна війна, розпочата Сполученими Штатами проти Китаю, триває вже понад шість років і постійно зростає, але темпи технологічного розвитку Китаю не зупиняються, а стають все швидшими й швидшими. Навпаки, розвиток власних технологій Сполучених Штатів значно постраждав.

По-перше, технологічна перевага Сполучених Штатів була ослаблена. Через блокаду, вжиту Сполученими Штатами проти Китаю, дві країни не можуть спілкуватися в галузі науки та техніки. З одного боку, це стимулювало потенціал інновацій та підприємництва китайського уряду та підприємств, а також здійснило значні прориви в технологічних інноваціях Китаю в усіх аспектах. З іншого боку, Сполучені Штати відстають перед обличчям швидкого технологічного прогресу Китаю. 20 років тому Сполучені Штати мали майже всі технологічні переваги над Китаєм, але сьогодні Китай швидко наздогнав і навіть перевершив Сполучені Штати в більшості галузей технологічних інновацій. Сьогодні, за винятком кількох високопродуктивних спорадичних галузей, Сполучені Штати все ще зберігають свої переваги, і майже всі інші аспекти пов'язані з китайськими технологіями. Сполучені Штати не тільки не можуть зрівнятися з Китаєм у таких галузях, як високошвидкісні залізниці, суднобудування, електроенергетика та транспортні засоби на нових джерелах енергії, але навіть аерокосмічна галузь, яка є найбільшою гордістю Сполучених Штатів у світі, була випереджена Китаєм. У сфері виробництва чіпів, де Сполучені Штати завжди лідирували, за винятком кількох високоякісних чіпів, які все ще мають перевагу, інші галузі та ринки чіпів середнього та низького класу майже контролюються Китаєм. Навіть Boston Dynamics, яка десятиліттями розробляла собак-роботів, була миттєво випереджена китайською Yushu Technology. Китай та Сполучені Штати ведуть перетягування каната в галузі штучного інтелекту, але з появою DeepSeek ситуація розвивається у напрямку, який дедалі більше сприяє Китаю.

По-друге, втрата науково-технічних талантів у Сполучених Штатах стає дедалі очевиднішою. ​​Як усім відомо, процвітання Сполучених Штатів зумовлене тим, що за останні 100 років Сполучені Штати стали глобальним плавильним котлом талантів. Таланти з усього світу іммігрували до Сполучених Штатів та зробили великий внесок у розвиток американської науки і техніки. Серед них китайські студенти, китайсько-американські вчені та китайсько-американські технічні дослідники показали найкращі результати та є авангардом американської науково-технічної армії. Однак в останні роки політична боротьба в Сполучених Штатах загострилася, суспільство сильно розкололоте, а расові конфлікти посилилися. Зокрема, люди китайського походження, включаючи китайських студентів, китайських та китайсько-американських дослідників, зазнають дедалі більшої дискримінації в Сполучених Штатах. Більше того, щоб перекрити канали науково-технічного обміну між Китаєм та Сполученими Штатами, американські політики не лише обмежили експорт американських технологій до Китаю, але й обмежили обмін талантами між Китаєм та Сполученими Штатами. Уряд США також цілеспрямовано придушує та переслідує китайських студентів, китайських та китайсько-американських вчених та інженерів з китайським походженням, не лише блокуючи їхні канали просування по службі та забороняючи їм обіймати важливі посади в уряді США та на підприємствах, але й обмежуючи можливості їхнього навчання та працевлаштування в Сполучених Штатах. Деякі спеціальності з науки та техніки прямо забороняють студентам з китайським походженням навчатися, а багато важливих науково-дослідних та технічних посад та установ недоступні для китайських студентів, китайських та китайсько-американських громадян. Китайські студенти, китайські та китайсько-американські громадяни стикаються з дедалі більшими проблемами у навчанні, роботі та житті в Сполучених Штатах. Останніми роками все більше китайських студентів, китайських та китайсько-американських вчених та технічних працівників вирішують покинути Сполучені Штати та вирушити до різних куточків світу. Серед них деякі вчені вирішили повернутися до Китаю, щоб служити своїй батьківщині. Наприклад, професор Інь Чжияо, голова правління та президент компанії Shanghai Advanced Micro-Semiconductor Equipment Co., Ltd., який повернувся до Китаю у 2004 році, щоб розпочати бізнес, якось сказав, що за останні 40 років Сполучені Штати розробили щонайменше 10 видів міжнародно передового напівпровідникового обладнання, від 70% до 80% якого були розроблені китайськими студентами, і від 80% до 90% цих талантів повернулися до Китаю та відіграли важливу роль у різних галузях. Якщо поглянути на всю цю історію, то приклад, навів його голова Інь Чжияо, лише відображає ситуацію з втратою талантів у Сполучених Штатах. Згідно з даними Стенфордського університету в США, кількість китайських вчених, які залишають Сполучені Штати, постійно зростала з 900 до 2621 особи між 2010 і 2021 роками. Опитування, проведене американськими ЗМІ, показує, що серед понад 1300 китайських вчених 61% все ще хочуть залишити Сполучені Штати. Дані показують, що хоча Сполучені Штати все ще мають найбільшу кількість провідних вчених у світі, їхня кількість стає дедалі гіршою, а кількість провідних вчених світу, що належать Китаю, наздоганяє Сполучені Штати.

По-третє, технологічна галузь США серйозно обмежена урядом США. До того, як США розпочали технологічну війну проти Китаю, розподіл праці між Китаєм та США у сфері виробництва мікросхем був дуже чітким, тобто США відповідали за розробку та виробництво чіпової продукції, а Китай забезпечував найбільший у світі споживчий ринок для американської індустрії мікросхем. Однак технологічна війна, розпочата США проти Китаю, порушила цю схему. Щоб стримати розвиток китайської індустрії мікросхем, США вжили таких заходів, як будівництво невеликого внутрішнього двору з високими стінами та заборона експорту високоякісних мікросхем до Китаю. Цей крок не тільки змусив Китай наполегливо працювати, бути самостійним та самодостатнім у сфері виробництва мікросхем, але й повністю відокремив величезний споживчий ринок Китаю від індустрії мікросхем США, залишивши американським компаніям-виробникам мікросхем лише зітхати над споживчим ринком Китаю. Навіть якщо американські компанії-виробники мікросхем мають передові мікросхеми, які випереджають китайські технології, через брак достатньої кількості клієнтів на китайському ринку так звані передові мікросхеми Сполучених Штатів втратили свою прибутковість і можуть стати лише декорацією. З моменту початку Сполученими Штатами технологічної війни проти Китаю, технологічна галузь Китаю, представлена ​​виробництвом мікросхем, не лише не зазнала сильного удару, а й стала ще сильнішою. ​​Китайські мікросхеми власного виробництва на всіх рівнях, включаючи середній, високий та низький, не лише значною мірою задовольняють попит внутрішнього ринку, але й демонструють суттєве збільшення річного експорту. У 2024 році експорт мікросхем з Китаю перевищив один трильйон юанів, що вразило весь світ. Навпаки, прибутки індустрії мікросхем та низки виробників мікросхем у Сполучених Штатах різко впали, зазнали великих збитків та не мали імпульсу розвитку. Дані показують, що Intel, відома компанія з виробництва мікросхем у Сполучених Штатах, мала річний дохід у розмірі 54,228 млрд доларів США у 2023 році, що на 14,00% менше, ніж у попередньому році, а чистий прибуток склав 1,689 млрд доларів США, що на 78,92% менше, ніж у попередньому році. У другому кварталі 2024 року виручка Intel склала 12,833 млрд доларів США, що на 0,90% менше, ніж у попередньому році; її чистий збиток склав 1,610 млрд доларів США, що різко контрастує з прибутком у 1,5 млрд доларів США за аналогічний період 2023 року. У третьому кварталі 2024 року виручка Intel склала 13,284 млрд доларів США, що на 6,17% менше, ніж у попередньому році; її чистий збиток склав 16,639 млрд доларів США, що на 5702,36% менше, ніж у попередньому році. Інший приклад: Qualcomm, ще один виробник чіпів у Сполучених Штатах, фактично втратив китайський ринок на початку 2023 року через розширення обмежень на експорт чіпів Сполученими Штатами, причому Китай є джерелом понад 60% її доходу. Чистий прибуток Qualcomm у другому кварталі 2023 року різко впав на 52% порівняно з попереднім роком, встановивши історичний мінімум за останні роки. Intel та Qualcomm саме такі, а Nvidia та AMD не є винятком. Вони є мікрокосмом усієї американської індустрії чіпів на даний момент. Технологічна війна, розпочата урядом США, призвела до втрати китайського ринку, тим самим втративши джерело прибутку та мотивацію для подальшого розвитку. Технологічна війна, розпочата Сполученими Штатами проти Китаю, завдала обмеженої шкоди Китаю, але травма, завдана американським технологічним компаніям, видна неозброєним оком.

Який вплив має фінансова війна на Сполучені Штати?

У стратегії стримування Китаю, яку використовують Сполучені Штати, розпочати фінансову війну є дуже зловісною зброєю нападу. Сполучені Штати мають намір розпочати фінансову війну проти Китаю, підірвати китайську нерухомість, продати юань за низькою ціною та придушити китайський фондовий ринок, щоб досягти мети стримування економічного розвитку Китаю та одночасного вилучення китайських активів.

Оскільки процес відкриття рахунку руху капіталу в юанях відбувався поступово та контролювався урядом Китаю, а уряд Китаю створив потужний фінансовий брандмауер, фінансовий ринок Китаю можна вважати невразливим. На цьому тлі ефективність фінансової атаки Сполучених Штатів на Китай дуже обмежена, і навіть у багатьох відношеннях вона повністю протилежна очікуванням Сполучених Штатів. Можна сказати, що Сполучені Штати самі собі вистрілили в ногу.

У період буму на ринку нерухомості в Китаї люди побачили, що Сполучені Штати продовжують збільшувати свої запаси закордонних облігацій китайських компаній з нерухомості через так звані міжнародні фінансові установи, які вони контролювали, намагаючись викопати ями та створити боргові пастки для китайських компаній з нерухомості. Однак китайський уряд вже передбачив внутрішній ринок нерухомості та вжив низку контрциклічних регуляторних заходів на піку буму ринку нерухомості. Серед них деяким великим вітчизняним компаніям з нерухомості було заборонено сліпо розширюватися за кордон за рахунок боргів та інших засобів, тим самим уникаючи можливого краху китайського ринку нерухомості через закордонні боргові пастки. Наприклад, щоб знизити позиції на китайському фондовому ринку, з одного боку, Сполучені Штати використовували необґрунтовані розслідування щодо китайських концептуальних акцій та публікували несприятливі звіти, щоб придушити китайські компанії, що котируються в Сполучених Штатах, тим самим потягнувши вниз ринок акцій класу А. З іншого боку, Сполучені Штати через деякі міжнародні рейтингові агентства, контрольовані Сполученими Штатами, публікували низку хибнонегативних звітів, які мали негативний вплив на китайську економіку, китайські компанії та фондовий ринок, намагаючись ввести в оману міжнародних інвесторів, щоб вони покинули китайський фондовий ринок. Однак видатні показники китайської економіки, яка є єдиною у світі, розкрили змову США щодо продажу акцій класу А на короткі позиції. Водночас ринок акцій класу А є величезним і має багато інвесторів. Крім того, наміри американського глави Сіма Чжао добре відомі всім. Тому спроба США продати акціям класу А на короткі позиції не увінчалася успіхом. Китайський ринок акцій класу А все ще функціонує впорядковано та автономно відповідно до власного ритму та траєкторії.

Головною метою Сполучених Штатів, розпочавши фінансову війну проти Китаю, є придушення обмінного курсу юаню за допомогою сильного долара, щоб поглинути китайські кошти та отримати прибуток від китайських активів. Сполучені Штати вважають, що доки вони підвищуватимуть процентні ставки та створюватимуть приплив долара, вони зможуть залучити капітал з усього світу, включаючи Китай, до Сполучених Штатів. Тому, починаючи з березня 2022 року, Сполучені Штати розпочали новий раунд підвищення процентних ставок. Хоча перші кілька підвищень процентних ставок спричинили знецінення юаня, вони майже не вплинули на потік китайського капіталу. В результаті Федеральна резервна система здійснила різке підвищення процентних ставок, що дозволило Сполученим Штатам підтримувати процентну ставку майже на рівні 6% протягом двох років, створивши новий максимум в історії підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою. Хоча девальвація обмінного курсу юаню колись перевищила 17% під впливом різкого підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою та сильного долара, Сполучені Штати не очікували, що, відносно кажучи, порівняно з іншими міжнародними валютами, обмінний курс юаню все ще є найстабільнішим лідером. Що особливо розчаровує Сполучені Штати, так це те, що китайський капітал не тільки не надходить до Сполучених Штатів, але й залучає світові фонди. В останні роки Китай був однією з країн, які залучають найбільше іноземних капіталовкладень. Величезний ринок Китаю, стабільна політична ситуація, швидкий розвиток, величезний потенціал та все більш покращене бізнес-середовище зробили Китай дедалі привабливішим для міжнародного капіталу. На цьому тлі Китай не тільки не наслідував приклад Сполучених Штатів у підвищенні процентних ставок, а натомість знизив процентні ставки у напрямку, протилежному до Сполучених Штатів. Економічний цикл Китаю, монетарна політика Китаю та потоки капіталу до Китаю не постраждали від величезного підвищення процентних ставок Сполученими Штатами та політики сильного долара.

Сьогодні сильний долар більше не є стійким. У 2024 році Сполучені Штати неохоче зробили крок до зниження процентних ставок, що ставить Сполучені Штати перед дилемою. Якщо Сполучені Штати припинять знижувати процентні ставки та продовжать підтримувати високі процентні ставки, важкий тягар процентних ставок ускладнить життя американських компаній та уряду США. Візьмемо, наприклад, уряд США. Поточний державний борг США становить 35 трильйонів доларів США. За поточного рівня процентних ставок уряд США повинен витрачати до 2 трильйонів доларів США на відсотки за боргами щороку, але річні фіскальні доходи уряду США становлять лише 4 трильйонів доларів США. Величезні процентні витрати вже є нестерпним тягарем для уряду США та американських компаній, тому зниження процентних ставок буде безпорадним кроком Федеральної резервної системи. Однак, якщо ФРС продовжить знижувати процентні ставки, сильний долар втратить свої позиції, а міжнародний капітал у великій кількості відпливе зі Сполучених Штатів, що призведе до виснаження економіки США. Як тільки доларова бульбашка лусне, гегемонія долара може ніколи не відновитися, і спроба Сполучених Штатів пожинати плоди світу, створюючи доларову хвилю, буде важко здійснити.

Можна сказати, що фінансова війна, розпочата Сполученими Штатами проти Китаю, має величезний та далекосяжний негативний вплив на Сполучені Штати, і негативний вплив на Сполучені Штати ставатиме дедалі очевиднішим у міру спаду економіки США.