Hvad var resultatet af USA's økonomiske krig mod Kina?

(Genoptrykt fra den officielle konto for Oriental Finance Magazine, af Yan Ansheng, næstformand for Hong Kong Journal Media Association.)

Siden 2025 er handelskrigen mellem Kina og USA yderligere eskaleret, og spillet inden for told, teknologi og industrikæder har vist en flerdimensionel konfrontationstendens. De to sider har indledt voldsomme konfrontationer omkring nøgleområder som halvledere, nye energikøretøjer og landbrug. Den 2. april 2025 annoncerede den amerikanske regering, at den ville indføre en "gensidig told" på kinesiske varer, der eksporteres til USA, med en skattesats på 34 %. Kombineret med den 20 % told siden 2018 nåede den samlede skattesats 54 %. Kina er ikke meget bedre. Den 4. april indførte Kina hurtigt en gensidig toldpolitik på "34 % til 34 %", der indfører en told på 34 % på alle importerede varer med oprindelse i USA, herunder landbrugsprodukter, energi, biler og andre områder. Samtidig har Kina inkluderet 16 amerikanske enheder på eksportkontrollisten og forbudt eksport af produkter med dobbelt anvendelse til dem; og inkluderede 11 virksomheder på listen over upålidelige enheder, hvilket forbød dem at engagere sig i import- og eksportaktiviteter med Kina. Derudover har Kina suspenderet eksportkvalifikationerne for 6 amerikanske virksomheder for landbrugsprodukter til Kina og implementeret eksportkontrol af mellemtunge og tunge sjældne jordartsmetaller.

Ud fra den seneste runde af den kinesisk-amerikanske handelskrig kan vi se, at Kinas modforanstaltninger bliver stærkere og stærkere. Så hvem vil i sidste ende vinde den kinesisk-amerikanske økonomiske krig? Det er ikke svært at drage en konklusion ved at gennemgå den kinesisk-amerikanske økonomiske konkurrence siden 2018.

Hvor stor indflydelse har handelskrigen på USA?

I 2018 indledte Trump-administrationen, den daværende amerikanske præsident, en handelskrig mod Kina, som blev endnu mere alvorlig under Biden-administrationen. Men syv år senere har USA ikke blot ikke formået at nå sine forventede mål, men har også lidt store tab, problemer og blottet sine bare bagdele. Den amerikanske handelskrig har begrænset skaden på Kina, men skaden på selve USA har langt overgået amerikanernes forventninger, hvilket specifikt manifesterer sig i følgende aspekter.

For det første har amerikanske politikere lidt et hidtil uset psykologisk slag. Gennem hele handelskrigen er Kinas udenrigshandel generelt blevet forbedret, og det kan siges, at jo mere krigen er, desto stærkere er den. Bortset fra handelskrigens indledende indvirkning på eksporten har Kinas politik for stabilisering af udenrigshandelen spillet en rolle på meget kort tid. Ved at styrke samarbejdet og udvekslingen med platforme og mekanismer som RCEP, Belt and Road Initiative og BRICS-landene har Kina hurtigt indhentet hullet i den faldende handel med USA og har været i fremgang hele vejen, hvor udenrigshandelen fortsætter med at vokse år efter år. Officielle data viser, at Kinas eksport vil nå 25 billioner yuan i 2024, og at handelsoverskuddet vil overstige 1 billion amerikanske dollars, hvilket ikke kun er det største i Kinas eksport, men også det største i verdenshandelen. I denne handelskrig ser amerikanerne på den ene side deres position i Kinas udenrigshandelsandel falde hurtigt. På den anden side er amerikanske politikere forvirrede, i betragtning af at Kinas udenrigshandel boomer, og den psykologiske angst og det slag, de har lidt, er uden fortilfælde.

For det andet er inflationen i USA blevet trukket op, og det er vanskeligt at sænke den, hvilket har forårsaget stor skade for det amerikanske folk. Handelskrigen, som Trump og hans efterfølger Biden iværksatte mod Kina, blev lanceret i forbindelse med manglen på industriel substitution i USA. Selvom USA har støttet produktionen og fremstillingen i Mexico, Indien, Vietnam og andre lande kraftigt for at erstatte kinesiske produkter, er kernekomponenterne i fremstillingsindustrien i disse lande stærkt afhængige af forsyningen fra Kinas industrikæde. Faktisk har USA's håb om importsubstitution i Indien, Vietnam og Mexico taget alvorlige fejl. Kinas industrikæde er ikke blevet påvirket i høj grad af den handelskrig, som USA har iværksat. Tværtimod bliver de toldsatser, som USA direkte og indirekte pålægger kinesisk import, stort set overført til amerikanske forbrugere og er blevet en af ​​hovedårsagerne til den høje inflation i USA. Siden Trump-administrationen iværksatte en handelskrig mod Kina, især siden udbruddet af COVID-19-pandemien, er den amerikanske inflation steget støt, og alt er blevet dyrere. Selvom den amerikanske regering har taget ekstreme inddæmningsforanstaltninger såsom høje renter, har inflationen aldrig nået kontrolmålet. Det amerikanske folk klager bittert, og diverse beskyldninger og overgreb mod den amerikanske regering er uendelige. Dette resultat var ikke forventet af den amerikanske regering.

For det tredje er svagheden i den amerikanske industrikæde blevet afsløret, og manglerne i fremstillingsindustrien er blevet endnu svagere. Et af formålene med den amerikanske regerings lancering af en handelskrig var at tiltrække produktion tilbage til USA og gøre den amerikanske fremstillingsindustri stærk igen. Det modsatte skete dog. At dømme ud fra resultaterne af de næsten syv år, siden USA startede handelskrigen, er ikke kun fremstillingsindustrien ikke vendt tilbage til USA, men den oprindelige industrikæde i USA er også blevet forstyrret. Det effektive globale industrikædeopdelingssystem, der oprindeligt blev bygget af amerikanske virksomheder, er blevet forstyrret. At finde alternative leverandører er tidskrævende og kan ikke opnå den oprindelige forsyningskædes kvalitet og omkostningseffektivitet. Desuden har den usikkerhed, som handelskrigen har medført, også gjort mange amerikanske virksomheder tøvende med at træffe beslutninger såsom investeringer og ekspansion, hvilket påvirker den langsigtede stabile udvikling af industrikæden. For eksempel er mange amerikanske virksomheder stærkt afhængige af import fra Kina til råvarer, dele osv. Tag elektronikindustrien som et eksempel. Kina er den største producent af mange elektroniske komponenter. Handelskrigen gør det vanskeligt for relaterede amerikanske virksomheder at opnå stabile forsyninger, hvilket øger omkostningerne og forstyrrer produktionsfremskridtene. Apple står for eksempel over for mangel på komponenter. Handelskrigen har hæmmet importen af ​​indenlandske produktionsvirksomheder i USA, hvilket yderligere har understreget udhulningen af ​​den amerikanske produktionsindustri i forbindelse med handelskrigen.

For det fjerde har USA mistet alle sine forhandlingschips i forhandlingerne med Kina og er blevet mere og mere passivt. Siden Kina blev medlem af WTO i 2001, har USA ofte brugt den såkaldte ubalance i den kinesisk-amerikanske handel til at indføre sanktioner mod Kina, hvilket har tvunget Kina til at gå på kompromis og give indrømmelser på mange områder, såsom at kræve en appreciering af RMB og endda bede Kina om at hjælpe USA med at slippe af med finanskrisen. Tidligere var de amerikanske sanktioner dog højlydte, men ineffektive, og de faktiske sanktioner var begrænsede, og de fordele, USA fik fra Kina, var enorme. I 2018 rev Trump-administrationen dog fuldstændigt figenbladet af den amerikanske regering og tog hidtil usete ekstreme handelspresforanstaltninger mod Kina i et forsøg på at begrænse udviklingen af ​​Kinas industri gennem handel. Efter handelskrigen indledte Trump-administrationen og dens efterfølger, Biden-administrationen, også en teknologikrig og en finanskrig mod Kina og forfulgte og opfangede kinesiske teknologivirksomheder over hele verden. Indtil videre kan den inddæmningsstrategi, som USA har vedtaget mod Kina, siges at være skruppelløs, og trumfkortene er udspillet. Der er ingen forhandlingschip tilbage. I sidste ende er de eneste angrebs- og skadeforanstaltninger, som USA kan tage mod Kina, smædekampagner og dæmonisering af den offentlige mening, men de løses også én efter én af Kinas visumfri politik. Nu, efter mere end syv år med handelskrige, teknologikrige, finanskrige og opinionskrige, har den amerikanske regering pludselig opdaget, at den er gået fra at være proaktiv til at være passiv, når den står over for Kina.

Hvor stor indflydelse har teknologikrigen på USA?

I 2018, efter at den amerikanske regering indledte en handelskrig mod Kina, indledte den straks en teknologikrig og slog sig sammen med sine allierede for at blokere kinesiske teknologivirksomheder verden over. Teknologikrigen, som USA har indledt mod Kina, har varet i mere end seks år, og den er konstant steget, men tempoet i Kinas teknologiske udvikling er ikke stoppet, men er blevet hurtigere og hurtigere. Tværtimod er udviklingen af ​​USA's egen teknologi blevet stærkt påvirket.

For det første er USA's teknologiske fordel blevet svækket. På grund af de blokader, som USA har taget mod Kina, kan de to lande ikke kommunikere inden for videnskab og teknologi. På den ene side har det stimuleret potentialet for innovation og iværksætteri hos den kinesiske regering og virksomheder og gjort store gennembrud inden for Kinas teknologiske innovation på alle områder. På den anden side er USA på bar bund i lyset af Kinas hurtige teknologiske fremskridt. For 20 år siden havde USA næsten alle teknologiske fordele i forhold til Kina, men i dag har Kina opnået en hurtig indhente og endda overgået USA på de fleste områder af teknologisk innovation. I dag, bortset fra et par sporadiske high-end-områder, opretholder USA stadig sine fordele, og næsten alle andre aspekter er forbundet med kinesisk teknologi. Ikke alene er USA ude af stand til at sammenligne sig med Kina på områder som højhastighedstog, skibsbygning, elektricitet og nye energikøretøjer, men selv luftfartsområdet, som er det mest stolte af USA i verden, er blevet overhalet af Kina. Inden for chip-industrien, hvor USA altid har været førende, bortset fra et par high-end chips, der stadig har en fordel, er andre chipindustrier og -markeder i mellem- og lavprissegmentet næsten kontrolleret af Kina. Selv Boston Dynamics, der har udviklet robothunde i årtier, er øjeblikkeligt blevet overhalet af Kinas Yushu Technology. Kina og USA er involveret i en tovtrækkeri inden for kunstig intelligens, men med fremkomsten af ​​DeepSeek udvikler situationen sig i en retning, der er i stigende grad gunstig for Kina.

For det andet bliver tabet af videnskabelige og teknologiske talenter i USA stadig mere tydeligt. Som vi alle ved, skyldes USA's velstand, at USA er blevet en global smeltedigel af talenter i løbet af de sidste 100 år. Talenter fra hele verden er immigreret til USA og har ydet store bidrag til udviklingen af ​​amerikansk videnskab og teknologi. Blandt dem har kinesiske studerende, kinesisk-amerikanske videnskabsmænd og kinesisk-amerikanske tekniske forskere præsteret bedst og er fortrop for den amerikanske videnskabs- og teknologihær. I de senere år er den politiske magtkamp i USA dog eskaleret, samfundet er blevet alvorligt splittet, og racekonflikter er intensiveret. Især folk med kinesisk baggrund, herunder kinesiske studerende, kinesiske og kinesisk-amerikanske forskere, er blevet i stigende grad diskrimineret i USA. Desuden har amerikanske politikere for at afskære kanalerne for videnskabelig og teknologisk udveksling mellem Kina og USA ikke kun begrænset eksporten af ​​amerikansk teknologi til Kina, men også begrænset udvekslingen af ​​talenter mellem Kina og USA. Den amerikanske regering har også specifikt undertrykt og forfulgt kinesiske studerende, kinesiske og kinesisk-amerikanske videnskabsmænd og ingeniører med kinesisk baggrund, ikke blot ved at blokere deres forfremmelseskanaler og forbyde dem at beklæde vigtige stillinger i den amerikanske regering og virksomheder, men også ved at begrænse deres studie- og beskæftigelsesmuligheder i USA. Nogle naturvidenskabelige og ingeniørstuderende forbyder eksplicit studerende med kinesisk baggrund at studere, og mange vigtige videnskabelige forsknings- og tekniske stillinger og institutioner er ikke åbne for kinesiske studerende og kinesere og kinesisk-amerikanere. Kinesiske studerende og kinesere og kinesisk-amerikanere har i stigende grad problemer i deres studier, arbejde og liv i USA. I de senere år har flere og flere kinesiske studerende og kinesiske og kinesisk-amerikanske videnskabsmænd og teknisk personale valgt at forlade USA og rejse til alle dele af verden. Blandt dem har nogle videnskabsmænd valgt at vende tilbage til Kina for at tjene deres moderland. For eksempel sagde professor Yin Zhiyao, formand og præsident for Shanghai Advanced Micro-Semiconductor Equipment Co., Ltd., som vendte tilbage til Kina i 2004 for at starte en virksomhed, engang, at USA i de sidste 40 år har udviklet mindst 10 slags internationalt avanceret halvlederudstyr, hvoraf 70% til 80% blev udviklet af kinesiske studerende, og 80% til 90% af disse talenter er vendt tilbage til Kina og har spillet en vigtig rolle på forskellige områder. Et glimt af hele leoparden, eksemplet som formand Yin Zhiyao nævner, afspejler blot situationen med talenttab i USA. Ifølge data fra Stanford University i USA er antallet af kinesiske forskere, der forlader USA, steget støt fra 900 til 2.621 mellem 2010 og 2021. En undersøgelse foretaget af amerikanske medier viser, at blandt mere end 1.300 kinesiske forskere ønsker 61% af dem stadig at forlade USA. Data viser, at selvom USA stadig har det største antal topforskere i verden, bliver antallet værre og værre, og antallet af topforskere i verden, der ejes af Kina, er ved at indhente USA.

For det tredje er den amerikanske teknologiindustri stærkt begrænset af den amerikanske regering. Før USA indledte en teknologikrig mod Kina, var arbejdsfordelingen mellem Kina og USA inden for chipområdet meget klar, dvs. at USA var ansvarlig for design og fremstilling af chipprodukter, og Kina udgjorde verdens største forbrugermarked for den amerikanske chipindustri. Teknologikrigen, som USA indledte mod Kina, brød dog dette mønster. For at bremse udviklingen af ​​Kinas chipindustri vedtog USA foranstaltninger som at bygge en lille gårdsplads med høje mure og forbyde eksport af high-end chips til Kina. Dette skridt tvang ikke kun Kina til at arbejde hårdt, være selvforsynende og selvhjulpen inden for chipområdet, men adskilte også fuldstændigt Kinas enorme forbrugermarked fra den amerikanske chipindustri, hvilket efterlod amerikanske chipvirksomheder med intet andet end at sukke over Kinas forbrugermarked. Selv om amerikanske chipvirksomheder har avancerede chips, der er foran Kinas teknologi, har de såkaldte avancerede chips i USA mistet deres rentabilitet på grund af manglen på tilstrækkelige kunder på det kinesiske marked og kan kun blive til dekorationer. Siden USA indledte en teknologisk krig mod Kina, har Kinas teknologiindustri, repræsenteret af chipindustrien, ikke blot ikke lidt et hårdt slag, men er blevet stærkere og stærkere. Kinas egenproducerede chips på alle niveauer, inklusive mellem-, høj- og lavprisniveau, har ikke blot i høj grad opfyldt den indenlandske markedsefterspørgsel, men har også oplevet en betydelig stigning i den årlige eksport. I 2024 oversteg Kinas chipeksport en billion yuan, hvilket forbløffede verden. Tværtimod er chipindustriens og en række chipproducenters overskud i USA faldet kraftigt, har lidt store tab og manglet udviklingsmomentum. Data viser, at Intel, et velkendt chipfirma i USA, havde en årlig omsætning på 54,228 milliarder amerikanske dollars i 2023, et fald på 14,00 % i forhold til året før, og et nettoresultat på 1,689 milliarder amerikanske dollars, et fald på 78,92 % i forhold til året før. I andet kvartal af 2024 var Intels omsætning 12,833 milliarder USD, et fald på 0,90 % i forhold til året før; nettotabet var 1,610 milliarder USD, i skarp kontrast til overskuddet på 1,5 milliarder USD i samme periode i 2023. I tredje kvartal af 2024 var Intels omsætning 13,284 milliarder USD, et fald på 6,17 % i forhold til året før; nettotabet var 16,639 milliarder USD, et fald på 5702,36 % i forhold til året før. Et andet eksempel er Qualcomm, en anden chipproducent i USA, der stort set mistede det kinesiske marked i begyndelsen af ​​2023 på grund af USA's udvidelse af chipleksportrestriktioner, og Kina er kilden til mere end 60 % af omsætningen. Qualcomms nettoresultat i andet kvartal af 2023 faldt med 52 % i forhold til året før, hvilket satte et historisk lavpunkt i de seneste år. Intel og Qualcomm er sådan, og Nvidia og AMD er ingen undtagelse. De er et mikrokosmos af hele den amerikanske chipindustri i øjeblikket. Den teknologikrig, som den amerikanske regering har iværksat, har fået dem til at miste det kinesiske marked og dermed miste deres profitkilde og motivationen for yderligere udvikling. Den teknologikrig, som USA har iværksat mod Kina, har begrænset skade på Kina, men traumet, som amerikanske teknologivirksomheder har påført, er synligt med det blotte øje.

Hvor stor indflydelse har finanskrigen på USA?

I USA's inddæmningsstrategi mod Kina er det at starte en finanskrig et meget ondsindet angrebsvåben. USA har til hensigt at starte en finanskrig mod Kina, detonere kinesisk ejendomshandel, shorte RMB og undertrykke det kinesiske aktiemarked for at nå målet om at begrænse Kinas økonomiske udvikling, samtidig med at de høster kinesiske aktiver.

Da åbningsprocessen for RMB-kapitalkontoen har været en gradvis proces kontrolleret af den kinesiske regering, og den kinesiske regering har opbygget en stærk finansiel firewall, kan Kinas finansmarked siges at være uindtageligt. På denne baggrund er effektiviteten af ​​USA's finansielle angreb på Kina meget begrænset, og på mange måder er det endda fuldstændig modsat af, hvad USA forventede. Man kan sige, at USA har skudt sig selv i foden.

I en periode med et blomstrende ejendomsmarked i Kina oplevede man, at USA fortsatte med at øge sine beholdninger af udenlandske obligationer fra kinesiske ejendomsselskaber gennem de såkaldte internationale finansielle institutioner, som de kontrollerede, i et forsøg på at grave huller og skabe gældsfælder for kinesiske ejendomsselskaber. Den kinesiske regering havde dog allerede forudset det indenlandske ejendomsmarked og havde taget en række kontracykliske reguleringsforanstaltninger på toppen af ​​ejendomsmarkedsboomet. Blandt dem blev nogle store indenlandske ejendomsselskaber forhindret i blindt at ekspandere i udlandet gennem gæld og andre midler, og dermed undgå et muligt kollaps af det kinesiske ejendomsmarked på grund af udenlandske gældsfælder. For eksempel, for at shorte det kinesiske aktiemarked, brugte USA på den ene side uberettigede undersøgelser af kinesiske konceptaktier og udstedte ugunstige rapporter for at undertrykke kinesiske virksomheder noteret i USA og derved trække A-aktiemarkedet ned. På den anden side udstedte USA, gennem nogle internationale kreditvurderingsbureauer kontrolleret af USA, en række falsk negative rapporter, der var pessimistiske for den kinesiske økonomi, kinesiske virksomheder og aktiemarkedet, i et forsøg på at vildlede internationale investorer til at forlade det kinesiske aktiemarked. Den fremragende præstation i den kinesiske økonomi, som er den eneste i verden, har imidlertid knækket den amerikanske sammensværgelse om at shorte A-aktiemarkedet. Samtidig er A-aktiemarkedet enormt og har mange investorer. Derudover er den amerikanske Sima Zhaos intentioner velkendte for alle. Derfor lykkedes det amerikanske forsøg på at shorte A-aktiemarkedet ikke. Kinas A-aktiemarked fungerer stadig på en ordnet og autonom måde i henhold til sin egen rytme og bane.

USA's primære ønsketænkning i forbindelse med en finanskrig mod Kina er at undertrykke RMB-kursen gennem en stærk dollar for at absorbere kinesiske midler og høste kinesiske aktiver. USA mener, at så længe de hæver renten og skaber en dollarbølge, vil de være i stand til at få kapital fra hele verden, inklusive Kina, til at strømme til USA. Derfor har USA fra marts 2022 startet en ny runde af rentestigninger. Selvom de første par rentestigninger forårsagede en depreciering af RMB, havde de næsten ingen indflydelse på strømmen af ​​kinesisk kapital. Som følge heraf foretog Federal Reserve voldsomme rentestigninger, hvilket tillod USA at opretholde en rente på næsten 6% i to år, hvilket skabte et nyt højdepunkt i Federal Reserves rentestigningers historie. Selvom faldet i RMB-kursen engang oversteg 17 % under påvirkning af Federal Reserves voldsomme rentestigninger og den stærke dollar, havde USA ikke forventet, at RMB-kursen relativt set, sammenlignet med andre internationale valutaer, stadig er den mest stabile leder. Det, der er særligt skuffende for USA, er, at kinesisk kapital ikke blot ikke er strømmet til USA, men også har tiltrukket globale midler. I de senere år har Kina været et af de lande, der tiltrækker flest udenlandske kapitalinvesteringer. Kinas enorme marked, stabile politiske situation, hurtige udvikling, enorme potentiale og stadigt forbedrede forretningsmiljø har gjort Kina stadig mere attraktivt for international kapital. På denne baggrund fulgte Kina ikke blot ikke USA's rentestigninger, men foretog i stedet rentesænkninger i den modsatte retning af USA. Kinas økonomiske cyklus, Kinas pengepolitik og Kinas kapitalstrømme er ikke blevet påvirket af USA's enorme rentestigninger og stærke dollarpolitik.

I dag er den stærke dollar ikke længere holdbar. I 2024 har USA modvilligt taget skridtet til at sænke renten, hvilket sætter USA i et dilemma. Hvis USA stopper med at sænke renten og fortsætter med at opretholde høje renter, vil den tunge rentebyrde gøre det vanskeligt for amerikanske virksomheder og den amerikanske regering at bære. Tag den amerikanske regering som eksempel. Den nuværende amerikanske statsgæld er så høj som 35 billioner amerikanske dollars. Med det nuværende renteniveau skal den amerikanske regering bruge op til 2 billioner amerikanske dollars på gældsrenter hvert år, men den amerikanske regerings årlige finansindtægter er kun 4 billioner amerikanske dollars. De enorme renteudgifter er allerede en uudholdelig byrde for den amerikanske regering og amerikanske virksomheder, så det vil være et hjælpeløst træk fra Federal Reserve at sænke renten. Men hvis Fed fortsætter med at sænke renten, vil den stærke dollar miste sin position, og international kapital vil strømme ud af USA i stort antal, hvilket vil få den amerikanske økonomi til at bløde. Når dollarboblen brister, vil dollarhegemoniet måske aldrig genoprettes, og USA's forsøg på at høste verden ved at skabe en dollarbølge vil være vanskeligt at gennemføre.

Man kan sige, at den finansielle krig, som USA har iværksat mod Kina, har en enorm og vidtrækkende negativ indvirkning på USA, og den negative indvirkning på USA vil blive mere og mere tydelig i takt med at den amerikanske økonomi falder.