Apa hasil dari perang ekonomi AS melawan China?

(Dicetak ulang dari akun resmi Majalah Oriental Finance, oleh Yan Ansheng, wakil ketua Asosiasi Media Jurnal Hong Kong.)

Sejak tahun 2025, perang dagang Sino-AS semakin meningkat, dan permainan di bidang tarif, teknologi, dan rantai industri menunjukkan tren konfrontasi multidimensi. Kedua pihak telah melancarkan konfrontasi sengit di sekitar area kunci seperti semikonduktor, kendaraan energi baru, dan pertanian. Pada 2 April 2025, pemerintah AS mengumumkan akan mengenakan "tarif timbal balik" pada barang-barang Tiongkok yang diekspor ke Amerika Serikat, dengan tarif pajak 34%. Dikombinasikan dengan tarif 20% sejak 2018, tarif pajak komprehensif mencapai 54%. Tiongkok pun tidak jauh lebih baik. Pada 4 April, Tiongkok dengan cepat memperkenalkan kebijakan tarif timbal balik "34% banding 34%", mengenakan tarif 34% pada semua barang impor yang berasal dari Amerika Serikat, yang meliputi produk pertanian, energi, otomotif, dan bidang lainnya. Pada saat yang sama, Tiongkok telah memasukkan 16 entitas AS ke dalam daftar kontrol ekspor, melarang ekspor barang-barang dwiguna ke negara-negara tersebut; dan memasukkan 11 perusahaan ke dalam daftar entitas yang tidak dapat diandalkan, melarang mereka untuk terlibat dalam kegiatan impor dan ekspor dengan China. Selain itu, China telah menangguhkan kualifikasi ekspor 6 perusahaan AS untuk produk pertanian ke China, dan menerapkan kontrol ekspor pada barang-barang terkait logam tanah jarang menengah dan berat.

Dari babak terbaru perang dagang Sino-AS, kita dapat melihat bahwa tindakan balasan China semakin kuat. Jadi, siapa yang akan memenangkan perang ekonomi Sino-AS pada akhirnya? Tidak sulit untuk menarik kesimpulan dengan meninjau persaingan ekonomi Sino-AS sejak tahun 2018.

Seberapa besar dampak perang dagang terhadap Amerika Serikat?

Pada tahun 2018, pemerintahan Trump, yang saat itu menjabat sebagai presiden AS, melancarkan perang dagang terhadap Tiongkok, yang menjadi semakin parah selama pemerintahan Biden. Namun, tujuh tahun kemudian, Amerika Serikat tidak hanya gagal mencapai tujuan yang diharapkan, tetapi juga menderita kerugian besar, masalah, dan memperlihatkan kelemahannya yang sesungguhnya. Perang dagang AS hanya menimbulkan kerusakan terbatas pada Tiongkok, tetapi kerusakan pada Amerika Serikat sendiri jauh melebihi harapan rakyat Amerika, yang secara khusus terwujud dalam aspek-aspek berikut.

Pertama, para politisi Amerika telah mengalami pukulan psikologis yang belum pernah terjadi sebelumnya. Sepanjang perang dagang, perdagangan luar negeri Tiongkok secara keseluruhan telah membaik, dan dapat dikatakan bahwa semakin lama perang berlangsung, semakin kuat dampaknya. Kecuali dampak awal perang dagang terhadap ekspor, kebijakan stabilisasi perdagangan luar negeri Tiongkok telah berperan dalam waktu yang sangat singkat. Dengan memperkuat kerja sama dan pertukaran dengan platform dan mekanisme seperti RCEP, Inisiatif Sabuk dan Jalan, dan negara-negara BRICS, Tiongkok dengan cepat menutup kesenjangan dalam perdagangan yang menyusut dengan Amerika Serikat, dan terus maju, dengan perdagangan luar negeri yang terus tumbuh dari tahun ke tahun. Data resmi menunjukkan bahwa ekspor Tiongkok akan mencapai 25 triliun yuan pada tahun 2024, dan surplus perdagangannya akan melebihi 1 triliun dolar AS, yang bukan hanya terbesar dalam ekspor Tiongkok, tetapi juga terbesar dalam perdagangan dunia. Dalam perang dagang ini, di satu sisi, Amerika melihat posisi mereka dalam pangsa perdagangan luar negeri Tiongkok menurun dengan cepat. Di sisi lain, melihat perdagangan luar negeri China berkembang pesat, para politisi Amerika merasa bingung, dan kecemasan serta pukulan psikologis yang mereka derita belum pernah terjadi sebelumnya.

Kedua, tingkat inflasi di Amerika Serikat telah meningkat dan sulit untuk diturunkan, yang telah menyebabkan kerugian besar bagi rakyat Amerika. Perang dagang yang dilancarkan oleh Trump dan penerusnya, Biden, terhadap Tiongkok diluncurkan dalam konteks kurangnya substitusi industri di Amerika Serikat. Meskipun Amerika Serikat telah sangat mendukung produksi dan manufaktur Meksiko, India, Vietnam, dan negara-negara lain untuk menggantikan produk Tiongkok, komponen inti industri manufaktur di negara-negara ini sangat bergantung pada pasokan rantai industri Tiongkok. Faktanya, harapan Amerika Serikat untuk substitusi impor di India, Vietnam, dan Meksiko telah salah perhitungan. Rantai industri Tiongkok tidak terlalu terpengaruh oleh perang dagang yang dilancarkan oleh Amerika Serikat. Sebaliknya, tarif yang dikenakan oleh Amerika Serikat secara langsung dan tidak langsung pada impor Tiongkok pada dasarnya diteruskan kepada konsumen Amerika, dan telah menjadi salah satu alasan utama inflasi tinggi di Amerika Serikat. Sejak pemerintahan Trump melancarkan perang dagang terhadap Tiongkok, terutama sejak merebaknya pandemi COVID-19, tingkat inflasi AS terus meningkat, dan segala sesuatu menjadi lebih mahal. Meskipun pemerintah AS telah mengambil langkah-langkah pengendalian ekstrem seperti suku bunga tinggi, tingkat inflasi tidak pernah mencapai target yang diinginkan. Rakyat Amerika mengeluh dengan keras, dan berbagai tuduhan serta cercaan terhadap pemerintah AS tidak ada habisnya. Hasil ini tidak diharapkan oleh pemerintah AS.

Ketiga, kelemahan rantai industri AS telah terungkap, dan kekurangan industri manufaktur menjadi semakin lemah. Salah satu tujuan pemerintah AS melancarkan perang dagang adalah untuk menarik kembali manufaktur ke Amerika Serikat dan membuat industri manufaktur AS kembali kuat. Namun, yang terjadi justru sebaliknya. Dilihat dari hasil hampir tujuh tahun sejak Amerika Serikat melancarkan perang dagang, tidak hanya industri manufaktur yang tidak kembali ke Amerika Serikat, tetapi rantai industri asli Amerika Serikat juga telah terganggu. Sistem pembagian rantai industri global yang efisien yang awalnya dibangun oleh perusahaan-perusahaan Amerika telah terganggu. Mencari pemasok alternatif memakan waktu dan tidak dapat mencapai kualitas dan efektivitas biaya dari rantai pasokan asli. Selain itu, ketidakpastian yang ditimbulkan oleh perang dagang juga membuat banyak perusahaan Amerika ragu-ragu dalam mengambil keputusan seperti investasi dan ekspansi, yang memengaruhi perkembangan rantai industri yang stabil dalam jangka panjang. Misalnya, banyak perusahaan Amerika sangat bergantung pada impor dari China untuk bahan baku, suku cadang, dan lain-lain. Ambil contoh industri elektronik. China adalah produsen utama banyak komponen elektronik. Perang dagang mempersulit perusahaan-perusahaan Amerika terkait untuk mendapatkan pasokan yang stabil, meningkatkan biaya, dan mengganggu kemajuan produksi. Apple, misalnya, menghadapi kekurangan pasokan komponen. Perang dagang telah menghambat impor perusahaan manufaktur domestik di Amerika Serikat, yang semakin menyoroti terkikisnya industri manufaktur AS dalam konteks perang dagang.

Keempat, Amerika Serikat telah kehilangan semua daya tawar dalam negosiasi dengan China dan menjadi semakin pasif. Sejak China bergabung dengan WTO pada tahun 2001, Amerika Serikat sering menggunakan apa yang disebut ketidakseimbangan perdagangan Sino-AS untuk melancarkan sanksi terhadap China, memaksa China untuk berkompromi dan membuat konsesi di banyak bidang, seperti menuntut apresiasi RMB dan bahkan meminta China untuk membantu Amerika Serikat mengatasi krisis keuangan. Namun, di masa lalu, sanksi AS keras tetapi tidak efektif, dan sanksi aktual terbatas, dan keuntungan yang diperoleh Amerika Serikat dari China sangat besar. Namun, pada tahun 2018, pemerintahan Trump benar-benar menyingkap kedok pemerintah AS dan mengambil langkah-langkah tekanan perdagangan ekstrem yang belum pernah terjadi sebelumnya terhadap China, berupaya untuk mengekang perkembangan industri China melalui perdagangan. Setelah perang dagang, pemerintahan Trump dan penerusnya, pemerintahan Biden, juga melancarkan perang teknologi dan perang keuangan terhadap China, dan mengejar serta mencegat perusahaan teknologi China di seluruh dunia. Sejauh ini, strategi penahanan yang diadopsi Amerika Serikat terhadap Tiongkok dapat dikatakan tidak bermoral, dan kartu truf telah habis dimainkan. Tidak ada lagi kartu tawar-menawar yang tersisa. Pada akhirnya, satu-satunya tindakan menyerang dan merugikan yang dapat dilakukan Amerika Serikat terhadap Tiongkok adalah pencemaran nama baik dan demonisasi di mata publik, tetapi semua itu pun diselesaikan satu per satu oleh kebijakan bebas visa Tiongkok. Kini, setelah lebih dari tujuh tahun perang dagang, perang teknologi, perang keuangan, dan perang opini publik, pemerintah AS tiba-tiba menyadari bahwa mereka telah beralih dari proaktif menjadi pasif dalam menghadapi Tiongkok.

Seberapa besar dampak perang teknologi terhadap Amerika Serikat?

Pada tahun 2018, setelah pemerintah AS melancarkan perang dagang terhadap Tiongkok, mereka segera melancarkan perang teknologi dan bergabung dengan sekutunya untuk memblokir perusahaan teknologi Tiongkok di seluruh dunia. Perang teknologi yang dilancarkan Amerika Serikat terhadap Tiongkok telah berlangsung selama lebih dari enam tahun, dan terus meningkat, tetapi laju perkembangan teknologi Tiongkok tidak berhenti, melainkan semakin cepat. Sebaliknya, perkembangan teknologi Amerika Serikat sendiri sangat terpengaruh.

Pertama, keunggulan teknologi Amerika Serikat telah melemah. Karena langkah-langkah blokade yang diambil Amerika Serikat terhadap Tiongkok, kedua negara tidak dapat berkomunikasi dalam bidang sains dan teknologi. Di satu sisi, hal ini telah merangsang potensi inovasi dan kewirausahaan pemerintah dan perusahaan Tiongkok, dan menghasilkan terobosan besar dalam inovasi teknologi Tiongkok di semua aspek. Di sisi lain, Amerika Serikat berada dalam posisi yang kurang menguntungkan dalam menghadapi kemajuan teknologi Tiongkok yang pesat. 20 tahun yang lalu, Amerika Serikat memiliki hampir semua keunggulan teknologi atas Tiongkok, tetapi saat ini, Tiongkok telah mencapai pengejaran yang cepat dan bahkan melampaui Amerika Serikat di sebagian besar bidang inovasi teknologi. Saat ini, kecuali beberapa bidang tingkat tinggi yang sporadis, Amerika Serikat masih mempertahankan keunggulannya, dan hampir semua aspek lainnya terikat oleh teknologi Tiongkok. Amerika Serikat tidak hanya tidak mampu bersaing dengan Tiongkok di bidang-bidang seperti kereta api berkecepatan tinggi, pembuatan kapal, listrik, dan kendaraan energi baru, tetapi bahkan bidang kedirgantaraan, yang merupakan kebanggaan Amerika Serikat di dunia, telah disalip oleh Tiongkok. Di bidang chip, di mana Amerika Serikat selalu memimpin, kecuali untuk beberapa chip kelas atas yang masih memiliki keunggulan, industri dan pasar chip kelas menengah dan bawah lainnya hampir sepenuhnya dikendalikan oleh Tiongkok. Bahkan Boston Dynamics, yang telah mengembangkan robot anjing selama beberapa dekade, langsung dilampaui oleh Yushu Technology dari Tiongkok. Tiongkok dan Amerika Serikat terlibat dalam tarik-menarik di bidang kecerdasan buatan, tetapi dengan munculnya DeepSeek, situasinya berkembang ke arah yang semakin menguntungkan Tiongkok.

Kedua, hilangnya talenta ilmiah dan teknologi di Amerika Serikat semakin nyata. Seperti yang kita ketahui, kemakmuran Amerika Serikat disebabkan oleh fakta bahwa Amerika Serikat telah menjadi wadah peleburan talenta global dalam 100 tahun terakhir. Talenta dari seluruh dunia telah berimigrasi ke Amerika Serikat dan memberikan kontribusi besar bagi perkembangan ilmu pengetahuan dan teknologi Amerika. Di antara mereka, mahasiswa Tiongkok, ilmuwan Tionghoa-Amerika, dan peneliti teknik Tionghoa-Amerika telah berprestasi terbaik dan merupakan garda terdepan dari pasukan ilmu pengetahuan dan teknologi Amerika. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, pertikaian politik di Amerika Serikat telah meningkat, masyarakat telah terpecah belah secara parah, dan konflik rasial telah meningkat. Secara khusus, orang-orang keturunan Tionghoa, termasuk mahasiswa Tiongkok, peneliti Tionghoa dan Tionghoa-Amerika, semakin didiskriminasi di Amerika Serikat. Terlebih lagi, untuk memutus saluran pertukaran ilmu pengetahuan dan teknologi antara Tiongkok dan Amerika Serikat, para politisi Amerika tidak hanya membatasi ekspor teknologi Amerika ke Tiongkok, tetapi juga membatasi pertukaran talenta antara Tiongkok dan Amerika Serikat. Pemerintah AS juga secara khusus menindas dan menganiaya mahasiswa Tiongkok, ilmuwan dan insinyur Tiongkok dan Tionghoa-Amerika yang berlatar belakang Tiongkok, tidak hanya memblokir jalur promosi mereka dan melarang mereka memegang posisi penting di pemerintahan dan perusahaan AS, tetapi juga membatasi ruang lingkup studi dan pekerjaan mereka di Amerika Serikat. Beberapa jurusan sains dan teknik secara eksplisit melarang mahasiswa berlatar belakang Tiongkok untuk belajar, dan banyak posisi dan lembaga penelitian ilmiah dan teknis penting tidak terbuka untuk mahasiswa Tiongkok dan warga Tiongkok dan Tionghoa-Amerika. Mahasiswa Tiongkok dan warga Tiongkok dan Tionghoa-Amerika semakin kesulitan dalam studi, pekerjaan, dan kehidupan mereka di Amerika Serikat. Dalam beberapa tahun terakhir, semakin banyak mahasiswa Tiongkok dan ilmuwan serta tenaga teknis Tiongkok dan Tionghoa-Amerika yang memilih untuk meninggalkan Amerika Serikat dan pergi ke berbagai belahan dunia. Di antara mereka, beberapa ilmuwan telah memilih untuk kembali ke Tiongkok untuk mengabdi kepada tanah air mereka. Sebagai contoh, Profesor Yin Zhiyao, ketua dan presiden Shanghai Advanced Micro-Semiconductor Equipment Co., Ltd., yang kembali ke Tiongkok pada tahun 2004 untuk memulai bisnis, pernah mengatakan bahwa dalam 40 tahun terakhir, Amerika Serikat telah mengembangkan setidaknya 10 jenis peralatan semikonduktor canggih internasional, 70% hingga 80% di antaranya dikembangkan oleh mahasiswa Tiongkok, dan 80% hingga 90% dari talenta-talenta ini telah kembali ke Tiongkok dan memainkan peran penting di berbagai bidang. Sekilas gambaran keseluruhan, contoh yang dikutip oleh Ketua Yin Zhiyao hanya mencerminkan situasi kehilangan talenta di Amerika Serikat. Menurut data dari Universitas Stanford di Amerika Serikat, jumlah ilmuwan Tiongkok yang meninggalkan Amerika Serikat terus meningkat dari 900 menjadi 2.621 antara tahun 2010 dan 2021. Sebuah survei oleh media AS menunjukkan bahwa di antara lebih dari 1.300 ilmuwan Tiongkok, 61% di antaranya masih ingin meninggalkan Amerika Serikat. Data menunjukkan bahwa meskipun Amerika Serikat masih memiliki jumlah ilmuwan top terbanyak di dunia, jumlahnya semakin memburuk, dan jumlah ilmuwan top dunia yang dimiliki China semakin mendekati Amerika Serikat.

Ketiga, industri teknologi AS sangat dibatasi oleh pemerintah AS. Sebelum AS melancarkan perang teknologi terhadap Tiongkok, pembagian kerja antara Tiongkok dan AS di bidang chip sangat jelas, yaitu AS bertanggung jawab untuk mendesain dan memproduksi produk chip, dan Tiongkok menyediakan pasar konsumen terbesar di dunia untuk industri chip AS. Namun, perang teknologi yang dilancarkan AS terhadap Tiongkok mematahkan pola ini. Untuk mengekang perkembangan industri chip Tiongkok, AS mengambil langkah-langkah seperti membangun halaman kecil dengan tembok tinggi dan melarang ekspor chip kelas atas ke Tiongkok. Langkah ini tidak hanya memaksa Tiongkok untuk bekerja keras, mandiri, dan swasembada di bidang chip, tetapi juga sepenuhnya memisahkan pasar konsumen Tiongkok yang besar dari industri chip AS, sehingga perusahaan chip AS hanya bisa menghela napas melihat pasar konsumen Tiongkok. Bahkan jika perusahaan chip AS memiliki chip canggih yang lebih maju dari teknologi Tiongkok, karena kurangnya pelanggan yang cukup di pasar Tiongkok, chip canggih Amerika Serikat tersebut telah kehilangan profitabilitasnya dan hanya bisa menjadi hiasan. Sejak Amerika Serikat melancarkan perang teknologi terhadap Tiongkok, industri teknologi Tiongkok, yang diwakili oleh industri chip, tidak hanya tidak mengalami pukulan berat, tetapi justru semakin kuat. Chip produksi dalam negeri Tiongkok di semua tingkatan, termasuk menengah, tinggi, dan rendah, tidak hanya berhasil memenuhi permintaan pasar domestik, tetapi juga mengalami peningkatan substansial dalam ekspor tahunan. Pada tahun 2024, ekspor chip Tiongkok melebihi satu triliun yuan, yang membuat dunia takjub. Sebaliknya, keuntungan industri chip dan sejumlah produsen chip di Amerika Serikat mengalami penurunan tajam, menderita kerugian besar, dan kekurangan momentum pengembangan. Data menunjukkan bahwa Intel, perusahaan chip terkenal di Amerika Serikat, memiliki pendapatan tahunan sebesar US$54,228 miliar pada tahun 2023, penurunan 14,00% dibandingkan tahun sebelumnya, dan laba bersih sebesar US$1,689 miliar, penurunan 78,92% dibandingkan tahun sebelumnya. Pada kuartal kedua tahun 2024, pendapatan Intel mencapai US$12,833 miliar, turun 0,90% dibandingkan tahun sebelumnya; kerugian bersihnya mencapai US$1,610 miliar, sangat kontras dengan laba sebesar US$1,5 miliar pada periode yang sama tahun 2023. Pada kuartal ketiga tahun 2024, pendapatan Intel mencapai US$13,284 miliar, turun 6,17% dibandingkan tahun sebelumnya; kerugian bersihnya mencapai US$16,639 miliar, turun 5702,36% dibandingkan tahun sebelumnya. Sebagai contoh lain, Qualcomm, produsen chip lain di Amerika Serikat, pada dasarnya kehilangan pasar Tiongkok pada awal tahun 2023 karena perluasan pembatasan ekspor chip oleh Amerika Serikat, padahal Tiongkok merupakan sumber lebih dari 60% pendapatannya. Laba bersih Qualcomm pada kuartal kedua tahun 2023 anjlok 52% dibandingkan tahun sebelumnya, mencetak rekor terendah dalam beberapa tahun terakhir. Intel dan Qualcomm seperti itu, dan Nvidia serta AMD tidak terkecuali. Mereka adalah mikrokosmos dari seluruh industri chip AS saat ini. Perang teknologi yang dilancarkan oleh pemerintah AS telah membuat mereka kehilangan pasar Tiongkok, sehingga kehilangan sumber keuntungan dan motivasi untuk pengembangan lebih lanjut. Perang teknologi yang dilancarkan Amerika Serikat terhadap Tiongkok telah memberikan kerusakan terbatas pada Tiongkok, tetapi trauma yang dialami perusahaan teknologi Amerika terlihat jelas.

Seberapa besar dampak perang finansial terhadap Amerika Serikat?

Dalam strategi pembendungan Amerika Serikat terhadap Tiongkok, melancarkan perang finansial merupakan senjata serangan yang sangat berbahaya. Amerika Serikat bermaksud melancarkan perang finansial terhadap Tiongkok, menghancurkan pasar properti Tiongkok, melakukan short selling terhadap RMB, dan menekan pasar saham Tiongkok, sehingga mencapai tujuan untuk mengekang perkembangan ekonomi Tiongkok sekaligus mengambil alih aset-aset Tiongkok.

Karena proses pembukaan rekening modal RMB telah berlangsung secara bertahap dan dikendalikan oleh pemerintah Tiongkok, serta pemerintah Tiongkok telah membangun tembok api keuangan yang kuat, pasar keuangan Tiongkok dapat dikatakan tak tertembus. Dengan latar belakang ini, efektivitas serangan keuangan Amerika Serikat terhadap Tiongkok sangat terbatas, dan bahkan dalam banyak hal sepenuhnya berlawanan dengan apa yang diharapkan Amerika Serikat. Amerika Serikat dapat dikatakan telah merugikan diri sendiri.

Selama periode booming pasar properti di Tiongkok, orang-orang melihat bahwa Amerika Serikat terus meningkatkan kepemilikan obligasi luar negeri perusahaan properti Tiongkok melalui lembaga keuangan internasional yang dikendalikannya, berupaya menciptakan jebakan utang bagi perusahaan properti Tiongkok. Namun, pemerintah Tiongkok telah memprediksi pasar properti domestik dan telah mengambil serangkaian langkah regulasi kontra-siklikal pada puncak booming pasar properti. Di antaranya, beberapa perusahaan properti domestik besar dibatasi untuk melakukan ekspansi ke luar negeri secara membabi buta melalui utang dan cara lain, sehingga menghindari kemungkinan runtuhnya pasar properti Tiongkok akibat jebakan utang luar negeri. Misalnya, untuk menekan pasar saham Tiongkok, di satu sisi, Amerika Serikat menggunakan investigasi yang tidak beralasan terhadap saham-saham perusahaan Tiongkok dan menerbitkan laporan yang tidak menguntungkan untuk menekan perusahaan-perusahaan Tiongkok yang terdaftar di Amerika Serikat, sehingga menyeret pasar saham A-share turun. Di sisi lain, Amerika Serikat, melalui beberapa lembaga pemeringkat internasional yang dikendalikan oleh Amerika Serikat, mengeluarkan serangkaian laporan negatif palsu yang pesimistis terhadap ekonomi Tiongkok, perusahaan-perusahaan Tiongkok, dan pasar saham, berupaya menyesatkan investor internasional untuk meninggalkan pasar saham Tiongkok. Namun, kinerja ekonomi Tiongkok yang luar biasa, yang merupakan satu-satunya di dunia, telah membongkar konspirasi AS untuk melakukan short selling di pasar saham A. Pada saat yang sama, pasar saham A sangat besar dan memiliki banyak investor. Selain itu, niat Sima Zhao dari AS sudah diketahui oleh semua orang. Oleh karena itu, upaya AS untuk melakukan short selling di pasar saham A tidak berhasil. Pasar saham A Tiongkok masih beroperasi secara tertib dan otonom sesuai dengan ritme dan lintasannya sendiri.

Tujuan utama Amerika Serikat dalam melancarkan perang finansial melawan Tiongkok adalah untuk menekan nilai tukar RMB melalui penguatan dolar, sehingga dapat menyerap dana Tiongkok dan menuai aset Tiongkok. Amerika Serikat percaya bahwa selama mereka menaikkan suku bunga dan menciptakan gelombang dolar, mereka akan mampu membuat modal dari seluruh dunia, termasuk Tiongkok, mengalir ke Amerika Serikat. Oleh karena itu, mulai Maret 2022, Amerika Serikat memulai putaran baru kenaikan suku bunga. Meskipun beberapa kenaikan suku bunga pertama menyebabkan depresiasi RMB, hal itu hampir tidak berdampak pada aliran modal Tiongkok. Akibatnya, Federal Reserve melakukan kenaikan suku bunga yang agresif, memungkinkan Amerika Serikat untuk mempertahankan suku bunga hampir 6% selama dua tahun, menciptakan rekor tertinggi baru dalam sejarah kenaikan suku bunga Federal Reserve. Meskipun depresiasi nilai tukar RMB pernah melebihi 17% di bawah pengaruh kenaikan suku bunga yang agresif oleh Federal Reserve dan dolar yang kuat, yang tidak diduga oleh Amerika Serikat adalah bahwa, secara relatif, dibandingkan dengan mata uang internasional lainnya, nilai tukar RMB masih menjadi yang paling stabil. Yang sangat mengecewakan bagi Amerika Serikat adalah bahwa modal Tiongkok tidak hanya tidak mengalir ke Amerika Serikat, tetapi justru menarik dana global untuk masuk. Dalam beberapa tahun terakhir, Tiongkok telah menjadi salah satu negara yang paling banyak menarik investasi modal asing. Pasar Tiongkok yang besar, situasi politik yang stabil, perkembangan yang pesat, potensi yang besar, dan lingkungan bisnis yang semakin membaik dan ditingkatkan telah membuat Tiongkok semakin menarik bagi modal internasional. Dengan latar belakang ini, Tiongkok tidak hanya tidak mengikuti Amerika Serikat dalam menaikkan suku bunga, tetapi malah melakukan pemotongan suku bunga yang berlawanan arah dengan Amerika Serikat. Siklus ekonomi Tiongkok, kebijakan moneter Tiongkok, dan arus modal Tiongkok tidak terpengaruh oleh kenaikan suku bunga besar-besaran dan kebijakan dolar yang kuat dari Amerika Serikat.

Saat ini, penguatan dolar AS sudah tidak lagi berkelanjutan. Pada tahun 2024, Amerika Serikat dengan enggan mengambil langkah menurunkan suku bunga, yang menempatkan Amerika Serikat dalam dilema. Jika Amerika Serikat berhenti menurunkan suku bunga dan terus mempertahankan suku bunga tinggi, beban suku bunga yang berat akan menyulitkan perusahaan-perusahaan Amerika dan pemerintah AS untuk menanggungnya. Ambil contoh pemerintah AS. Utang pemerintah AS saat ini mencapai 35 triliun dolar AS. Pada tingkat suku bunga saat ini, pemerintah AS harus menghabiskan hingga 2 triliun dolar AS untuk bunga utang setiap tahun, tetapi pendapatan fiskal tahunan pemerintah AS hanya 4 triliun dolar AS. Beban bunga yang sangat besar sudah menjadi beban yang tak tertahankan bagi pemerintah AS dan perusahaan-perusahaan Amerika, sehingga menurunkan suku bunga akan menjadi langkah yang tidak berdaya bagi Federal Reserve. Namun, jika Fed terus menurunkan suku bunga, penguatan dolar AS akan kehilangan posisinya, dan modal internasional akan mengalir keluar dari Amerika Serikat dalam jumlah besar, menyebabkan perekonomian AS mengalami kerugian. Begitu gelembung dolar pecah, hegemoni dolar mungkin tidak akan pernah pulih, dan upaya Amerika Serikat untuk menuai kekayaan dunia dengan menciptakan gelombang dolar akan sulit dilakukan.

Dapat dikatakan bahwa perang finansial yang dilancarkan Amerika Serikat terhadap Tiongkok memiliki dampak negatif yang sangat besar dan luas terhadap Amerika Serikat, dan dampak negatif tersebut akan semakin terlihat seiring dengan memburuknya perekonomian AS.